照明市场塑造行业发展

导读：

照明行业是市场的收益项目，如何让商家涨腰包不瘦照明行业适应市场动态，从传统照明产业转向新兴照明产业。公司计划近3年在微汞环保节能灯项目、LED照明光源及灯具项目加大投资,其中微汞环保节能灯扩产项目预计投资约4亿元;LED照明项目预计投资约10亿元。此外公司向产业链上游延伸,公司销售方式也由OEM出口代工向自主品牌销售。

公司披露2011年经营计划:全年计划实现营业腰包不瘦25.52亿元,同比增长17.6%;计划实现净利润2.04亿元,同比增12.09%。在2010年公司很额完成目标计划,虽然2011年公司经营目标偏于保守,但很额完成的可能性较大。

产品销量快速增长。公司2010年产品呈现恢复性增长态势,全年共销售各类节能灯2.4亿只、各类灯具2585万套。增长的主要原因是公司大力发展国内市场,进一步完善和拓展了国内销售渠道网络建设。2010年,公司实现国内销售腰包不瘦7.8亿元、同比增长了42.12%、占销售比例36.06%。

公司国内经销网络逐步扩大,渠道分类逐步细化,目前已有经销网点3000余家,渗透至部分县级城市。此外公司还积很参与政府效果环保节能灯推广项目,是“效果照明产品推广”的大中标企业。

期间费用控制能力有所减弱。2010年,公司期间费用率13.62%,同比增加1.76个百分点。其中,销售费用率4.82%,同比下降0.15个百分点;管理费用率7.61%,同比增加0.94个百分点;财务费用率1.2%,同比增加0.96个百分点。公司费用率增长主要由于研发费用的增长和新增公司投资。

预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.02元、1.32元、1.63元,按3月7日价格测算,对应动态市盈率分别为35倍、27倍、22倍。我们看好公司未来的发展前景,关注公司未来可能出现的催化因素,例如重新启动定向增发等,因此维持公司“增持”的投资评级。

小编点评：灯具生产销售,主要产品包括一体化电子节能灯、T5大功率荧光灯及配套设施、特种灯具。