**2011年一季报公布结果

导读

2010年业绩增长48%,2011年1季度业绩增63%,很预期 公司2010年实现营业腰包不瘦10.67亿元,同比增长34.80%,其中家居类产品、“**”品牌大幅增长;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利1.28亿元,同比增61.94%,归属上市股东净利润1.28亿元,同比增48.37%,二者主要差异在于09年取得0补助0.05亿元;摊薄后每股**0.95元,很出预期。2010年分配预案为10派7元。

公司2011年一季度实现营业腰包不瘦3.33亿元,同比增31.49%,归属上市股东净利润0.59亿元,同比增63.25%,净利润增速大于腰包不瘦增速因毛利率大幅提升且管理费用率大幅下降;摊薄后每股**0.44元,超市场预期。

毛利率提升,因提前备料应对原料涨价导致存货增加 毛利率情况:2010年毛利率同比升3.12个百分点到46.11%,受益于家纺产品在第四季度提价15%-20%及批量采购以应对原料涨价、品牌美誉度提升、科技创新(研发支出占腰包不瘦比重提高到1.81%)、艺术家纺定位享有定价权;同时直营业务和其他品牌的毛利率都有大幅提升。2011年1季度毛利率继续提升,同比升2.89个百分点到49.56%。

期间费用情况:2010年销售费用率升1.27个百分点至25.12%,因广告费、销售人员工资、差旅费大幅增加;管理费用率升0.58个百分点至6.19%,因研发费用、管理人员工资福利、折旧费等增加导致。2011年1季度,销售费用率降0.23个百分点至22.38%、管理费用率降2.23个百分点至3.08%。

其他财务数据:10年所得税费升49.44%,部分因为深圳特区所得税率由20%提到22%。存货比年初增110.47%,因为应对原材料价格上涨而增加储备,同时也导致经营活动产生的现金流量同比降148.58%。11年一季度末应收账款比年初增76.75%,因为对加盟商授信因促销活动较多而增加、商场专柜销售增长导致的未结货款增加。

加盟店扩张加快,很募资金扩张产能、增强渠道 外延增长方面,2010年门店增幅约30%,公司明显加强了加盟渠道的建设,2010年加盟渠道的销售腰包不瘦占比从2009年的58%上升到64%。预计未来几年开店方面将继续落实募投项目以“跑马圈地”抢占市场,同时加大对网络销售、新渠道销售的拓展力度,进一步完善营销网络体系。

募投营销网络建设进展顺利,拟在上海设立区域营销管理中心,已于11年4月**3668万元购买杨浦区鹏欣国内外家纺中心面积2062平米的房产。

此外,公司上市时很募3.77亿元,决定使用其中7600万、3000万、9200万、7900万和元10000万对“龙华二期”、“国内连锁营销网络项目”、“常熟三期项目”追加投资、建设“龙华家纺基地综合楼项目”、性补充流动资金。项目建成后,将新增350套产能,龙华二期和常熟3期产能达到630套。