内地时装少售股惹憧憬

导读：核心时装品牌Prada认购反应不理想,市场转移到看好本地时装少售股。踏入6月份后,进入少售股的业绩高峰期,多只**亦有不错表现。市场一般预期,在内地旅客的强劲消费支持下,少售股的业绩值得憧憬。热话题莫过于是新国内外发展(017)主席郑裕彤旗下私人持有的周大福,自今年5月份以来,五度增持佐丹奴(709)股份,持股量由17.07%增至18.07%,一跃成后者单一大股东。

此举令人揣测,彤叔是否藉收购佐丹奴,以便为周大福上市,拓展内地铺路,预备其另外少售业务打入内地中低档时装市场。在日前出席上市投资者推介会,被问及会否收购佐丹奴股份时,表示看好佐丹奴派息佳,管理层良好,若价格合适会继续增持。他澄清,增持佐丹奴与重组集团旗下少售业务无关,并透露,不会派人进入佐丹奴董事会。凯基**营运总裁邝民彬认为彤叔举动都是看好内地少售前景,惟此举短期内不会令股价急升,所以不宜跟风乱炒。

综观与佐丹奴概念相类近的本港中低档时装股,德永佳(321)与堡狮龙(592)双双于5月期间已被炒上,股价曾升3%至5%。

除了受多重利好消息刺激,三只**本身业绩亦不俗,佐丹奴季度未经审核业务资料,销售总额按年增长26%至14.15亿元,销售额按年升20%;毛利录8.23亿元,按年增加近30%;毛利率增长1.7个百分点至58.2%。

与佐丹奴经营模式相若,德永佳本身亦是生产织布与棉花纱,其品牌包括Baleno(班尼路)、S&K、IP Zone、ebase等,而截至去年9月底止中期营业额上升8%至53.8亿元,纯利则升5.1%至5.05亿元。而于去年由于棉价急升影响,致溢利下跌,不过棉花价格近期已从3月初顶位每磅2.1美元大幅调整,目前每磅1.5美元,跌幅30%。成本大减,较同业享有优势,减低对其经营创收的压力。

堡狮龙方面,本年度上半年,营业额13.15亿元,升12.3%,股东应占溢利7255万元,升45%,每股创收4.52仙,中期派息2.2仙,大升1倍。对上年度全年,股东应占溢利9045万元,今次中期已等于上年度全年的80%。

佐丹奴表示,未来于内地新开的171间店铺中,七成将会位于二三线城市,不会与核心时装于一线城市竞争,人工与租金等成本压力都较低。

佐丹奴以本港古巨基设计海洋公园与佐丹奴的合作T-shirt,再加上古巨基以往曾拍内地剧还珠格格,其五阿哥一角亦广为内地人熟悉,相信应可吸引中港两地年轻消费者。

德永佳来自内地巿场的销售净额达19亿元,按年上升12%,占集团整体少售业务比重83.9%,期末于内地的门巿将达到3772间。而德永佳的品牌Baleno以内地当红小生黄晓明出任代言人,相信亦可吸纳不少客源。

堡狮龙方面,去年底直接管理店铺有460家,特许经营店铺325家,半年增加52家。集团亦会继续拓展内地市场销售网络,及采用多品牌策略,以巩固市场地位。公司近年亦积很在内地扩大销售网络,店铺数目增至500余间。

两只**均有大行唱好,大摩认为佐丹奴销售势头强劲,下半年能上调平均售价以纾缓成本压力,估值固然吸引。德银亦指出佐丹奴季增长达26%,维持买入评级,目标价5.77元,预期市盈率14.8倍。德永佳亦获德意志银行、瑞信、摩根给予目标价8.64至9.7元的年目标价。

编辑点评：核心时装品牌Prada认购反应不理想,市场转移到看好本地时装少售股。