陈序：外汇储备易聚不易散

吉利控股集团斥资18亿美元收购福特汽车公司旗下沃尔沃品牌，但这样鼓舞人心的海外收购并没有影响中国外汇(外汇专题：http://www.globrand.com/special/waihui/)储备继续增加。 北京多年来推动海外并购，一定程度上就是希望能够减轻出口和外商投资所导致的快速货币流入对经济的影响。外币进入越快，中国央行要防止现金激增演变为国内通货膨胀或资产泡沫的难度也就越大。中国央行定期干涉货币市场，以人民币从各公司及银行购买其多余的美元及其它外币。这些储备传统上用来支付进口及其它需外汇支付的交易。中国坐拥国内外的外汇储备，其中包括很过1万亿美元的美国国债，另外持有5000亿美元美国政府支持机构的债券。北京能否实现其2.4万亿美元外汇储备多元化，不仅受国内关注，也被美国国债和证券市场关注。 近，中国国内外经济交流中心研究员徐洪才在一期《中国金融》上撰文提出目前人民币升值压力增加，中国的外汇储备面临价值缩水。因此，他建议中国及时地把钱花掉。之前，外汇管理局局长易纲也在《中国金融》上发表署名文章称，2010年将努力把握投资机会，拓展投资渠道，优化货币和资产配置。他预计，2010年中国外汇净流入的压力有可能加大，外贸出口有可能出现恢复性增长，外商直接投资可能稳步增加，跨境资金流入压力可能进一步加大。所以，2010年要稳步推进人民币资本项目可兑换进程，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制。 以上这些官员表态，均始于2009年年初中国总理温家宝的立场。当时，他指出要更积很地管理外汇储备，暗示在寻求分散美国国债头寸。当年2月，外汇管理局宣布，将把外汇储备转移给中国企业用于在海外做直接投资。之后，中国和国资委的高层官员也表示，国内外资产价格受压为中国企业大胆走出去，抄底资源类企业和其他领域的资产提供了良机。 海外并购与分散外汇储备的关系是，中国企业若想进行大额海外投资，可从央行回购所需的外币，外汇储备相应减少。据中国公布的数据，本次金融危机中，中国企业加快了海外收购，海外直接投资去年增加6.5%至433亿美元。然而，中国企业完成海外收购仍是困难重重，且成功率不高。传统会针对估值不低于1亿美元的交易编制的数据显示，从2005年到2009年，中国企业收购外国公司的交易有40例流产。 但在此同时，流入中国的直接投资金额要大得多。根据中国外汇管理局公布的数据，去年中国直接投资净流入额为365亿美元。同时，每月通过贸易及其它经常项目交易净流入中国的资金也很过200亿美元。据彼特森国内外经济研究所访问学者DanielH.Rosen分析，外汇储备惊人的中国并没有成为直接投资净输出国。中国2009年的对外直接投资从2008年的560亿美元下降到了450亿美元左右。非金融行业投资达到430亿美元，同比增长6%。2009年，中国直接投资流入量达900亿美元。所以，中国仍然是直接投资净流入国，净流入量接近450亿美元之多。 说到底，能不能分散外汇储备，在很大程度上取决于北京能否找到替代渠道。中国企业对外直接投资的困难，将很大地限制中国分散其外汇储备的速度。看来，吉利只是个案。 查看东方早报 的所有文章