“平深恋”获准开启“混业时代”

近日，中国平安获准收购深发展、深发展私有化退市后将合并入平安银行已经板上钉钉。对中国的金融业混业经营而言，具有重要的意义。 在美国次贷危机发生前，中国已经尝试金融混业，像中信、光大、平安这样的银行、证券、保险业务齐全的金融集团，已经成型。而次贷危机后，美欧对混业经营和很大规模金融机构风险管理的反思，已经在国内外形成对分业经营以及限制规模的监管改革回潮。美国对次贷危机整体检讨后，推出了金融业监管改革法案，虽然现在遇到各种压力和利益集团的阻力，但对于大而不倒的困境、遏制金融系统风险这些议题，在共和、民主两党寻求妥协后，将是不容回避的核心目标。改革法案已经提出了设立程序拆分那些一旦陷入困境就会威胁经济的大型金融机构。 美国经济严重受创后大刀阔斧的改革努力，对中国语境和经济环境下的金融监管以很大的金融业发展改革方向，无疑带有创新品牌的意味。相比较美国的金融市场，中国金融市场发展程度和金融创新程度不足，还需要鼓励新的市场发展。但是，金融市场和金融工具创新的发展，一旦和金融机构混业经营和扩大规模捆绑在一起推进，那么金融市场和工具创新的风险与混业风险，就会捆绑在一起彼此互相放大。根据各省市内外的金融监管经验，对于复杂的金融创新工具和衍生品交易，一旦有机会在庞大的混业经营金融机构内部交易（更多的是那些看起来是外部交易、其实是内部交易的金融投资行为），任何外部监管都是无效、无力的，期望金融交易全透明化也是不可能的。尽管局限决定了，对于无法监管的系统性风险，只能从源头上予以禁止，才可能在政治上，让执政者们履行防止纳税人被金融灾害掠夺的义务。 无疑，平安收购深发展，不能够改变中国金融混业尚属早期的性质。然而，在中国整体金融市场和金融工具创新也在加快的背景下，那么，对平安此次推动的金融混业升级，政策上不论是保持继续试验还是实际推进的态度，都对中国的金融监管提出严肃要求。 此外，对于中国金融业改革的大方向而言， 由于传统工建中农等国有大行在存贷业务中的优势，混业集团旗下银行的业务竞争，将要体现在其他非传统信贷领域的提升。这是否会提升整体银行业的服务竞争，仍是未知之数，但是平安合并深发展，对于受到资金限制的深发展而言，理论上应该是存在很大益处的。但是，更加核心的问题在于， 鉴于中国整体金融业中，传统存贷业务在整体金融业务规模占比，以及对中国经济发展配置资源和输血的命脉作用，金融业改革核心，仍然在于银行业的市场化和私有化改革。更多的混业集团旗下银行业务推进，并不能改变银行业的固有顽疾。没有彻底的银行业私有化（保护全民资产分配公平的前提下），自由竞争式的银行业准入、退出制度，以及自由竞争式的利率市场化制度，就都很难在中国出现。而目前国内外上的存贷利差利益抚育的中国银行系统，风险并不比自由竞争式的银行系统少一点点，相反更高。