创业板十年磨一剑，谁的美餐？

系列专题：创业板上市 　　在中国发展创业板市场，是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。　　任何事项都有两面性，企业到创业板上市同样也是利弊并存，但是很多企业似乎忽视了这一点。因此，企业管理层对自己的企业在创业板上市“利”在哪里、“弊”在何处应有一个清楚的了解。　　对中小企业发展的影响　　创业板市场是为那些有成长潜力的中小企业而设立的证券市场，同场外交易市场一样，是对主板市场的必要补充。中小企业在创业板上市，一个直接的效应是扩大了融资规模，拓宽了融资渠道，为企业可持续发展积累足够的资本。与大型企业、国内外跨国集团相比，中小企业在市场竞争中明显处于劣势。比如中小企业获取原料和进口资本受到一定抑制、缺乏政府在财政和税收方面的优惠政策的扶持，中小企业市场份额较小、科研开发投资短缺、管理能力有待提高等等，尤其重要的是中小企业融资能力不强。大型国有企业较易获得银行贷款和政策的倾斜扶持，而中小企业由于缺乏信用担保支持，融资贷款的难度相应增加。　　通过在创业板市场上市，企业将很大提高在国内和国内外市场上的度，进一步打开产品在国内和国内外市场的销路，更快实现产品的升级换代，企业的实力得以不断壮大，竞争优势不断增强；加快企业改制、转制的进程，有助于现代产权制度的建立，在提高管理水平的同时，按照市场经济的规律生产和经营；企业在创业板市场具备了以资本运作的方式实现很常规发展的可能，通过战略性地收购、兼并同类企业，可以有效减少竞争对手，扩大市场份额，加快技术创新和产品创新，加速创新的产业化进程。　　创业板为中小高科技企业插上了腾飞的翅膀勿庸置疑，但同时，企业管理层也应该认识到，由于创业板市场的特殊性质，也为上市企业带来了一定的风险。这些风险主要体现在成长风险、披露风险、购并风险和退出风险等方面。　　创业板定位于具有产业化前景而尚未产业化的中小型成长企业，创业板在与主板定位关系的设计上，应该是相互独立、相互区别，有不同规则的市场，但它们没有高低之分。从促进我国多层次资本市场尽快建立和完善角度看，我个人倾向，鼓励创业板企业向主板走，可能会降低主板的风险，让主板更为规范，这对整个中国系统的完善与健全是有意义的。　　对主板市场（）的利与弊　　创业板与主板的关系不是谁会冲击谁，而将是相辅相成的，只有这样才能让这两者的关系达到真正的互补互助。一是创业板是个小市场，其融资有限，二是流动性有限，机构不会“重金”囤积。由于当前上市公司会计准则采用的是公允市值计价，将对进行风投的上市公司形成利好。投资主板与投资创业板的理念不同，投资主板，以价值为准绳，以“低买高卖”为原则，投资创业板，则以成长性为主线，以“买高卖更高”为原则。这种不同的市场层次和投资理念，将丰富市场，让市场健康发展。　　但是，从某种角度来看，创业板的推出，势必将分流现有主板市场的资金，由于目前资金面偏紧，因此可能会对主板形成一定的负面性冲击，但这只是短期而言，从中长期来看，推出创业板对两个市场都是利好作用。现阶段创业板推出会对主板中“创投概念股”形成很大的利好，从目前的情况看，上市公司主要参股了五大创投公司：分别为深圳创新投、紫光创投、浙江天堂、上海联创和清华创投。这些参股创投的上市公司为清华紫光、常山股份、中海海盛、凌钢股份、钢股份、大众公用、力合股份、华银电力和特变电工等。　　创业板主要针对的是小型的高科技企业，这些企业相同之处都是属于中小市值的创业型品种，而我们投资者现阶段炒主板市场大多炒的都是概念，在这种中小市值的概念引导下，很有可能引起市场对主板市场中小市值的参与热情度。　　对于当前的市场行情，能否突破前期的年线压制冲上3000点大关，主要还是和金融、地产等一二线蓝筹的拉升，在某种意义上这应该来说是“二八现象”的展现。　　当然，一些投资者担心创业板将对主板市场形成较强的资金争夺关系，这也是正常的市场心理，近期主板市场也因此出现一些起伏。从资金分流角度来看，冲击总归会有的，但是我们要明白一点，即使不是创业板，A场上新发行的新股或新配售股上市也都会造成资金分流，而创业板总归要有新股上市，这就需要新资金的投入。　　因此，资金的分流是必然的，但是，这样的分流是暂时的。随着中国的不断向前发展，就不断会有场外新资金进来；从发展的角度看，两个市场的资金总量是会增长，肯定不会仅限于现有的资金总量规模。　　顺势而为　　无论怎么样，青山遮不住，毕竟东流去。从1998年开始，我国创业板已酝酿了十年有余。2009年3月31日伊始，证监会明确提出今年要推出创业板，创业板再度成为市场关注的焦点。　　创业板十年磨一剑，谁的美餐？　　创业板今年推出是可以理解的，毕竟从风险投资商、创投企业、相关券商、会计师事务所到原始股东等等一系列利益链条上的需求者已经等待太久，且国内中小企业在金融危机中也的确面临着巨大的融资压力。而对于目前市场上正在炒作的“创投”概念股，这仅仅只是一个创业板投机行情的预演罢了！　　对于投机行情的运作，有一个阶段性特征。目前有些“创投”概念股正在出货，如前期炒高的鲁信高新等，而有些口味正的“创投”概念股，主力正在继续建仓，而另外一些则是“伪创投”概念股。因此，大家必须擦亮眼睛，辨别那些才是口味正的“创投”概念股，从而进行适当地参与投资或投机游戏！　　插排：　　在中国发展创业板市场，是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。 查看《卓越理财》 的所有文章