雅虎步步紧逼 **或将失阿里巴巴控制权

**或将失阿里巴巴控制权

阿里巴巴与大股东雅虎的关系日益剑拔弩张，互联网版本的“国美控制权之争”可能要在阿里巴巴身上上演。

回购方案遭雅虎拒

2005年，雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价，换取了其在阿里巴巴集团近40%股权。五年后，雅虎这桩投资获得了很其丰厚的回报。以香港上市阿里巴巴B2B业务目前市值约96亿美元计算，雅虎持有此部分业务价值至少达27亿美元。

“现在出售股份显然不合算。”有内部人士说，如果算上阿里巴巴集团未上市资产，雅虎的投资回报前景更诱人。雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%股份，也即拥有阿里巴巴集团旗下**、淘宝网、阿里云、中国雅虎等子公司39%股份。如果假设未上市的**和淘宝网分别估值为100亿美元和200亿美元，雅虎拥有在整个阿里巴巴中的价值接近150亿美元。

尽管阿里巴巴多次希望回购雅虎持有股份，但有内部人士说：“出于自身利益的考虑，雅虎不急于抛售阿里巴巴， 如果雅虎坚持持有这部分股份直至淘宝网和**上市，这些股份可能会给雅虎带来更大的回报。”他认为：“雅虎同时也不会限制阿里巴巴的发展，道理很简单：一方面犯不着，另一方面雅虎靠自己也无法搞掂中国市场。”

阿里巴巴2007年香港上市招股书显示，雅虎与阿里巴巴集团于2005年签订的协议中曾规定：阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成，分别由阿里巴巴集团管理股东指派两名，雅虎和软银各指派一名。

雅虎控制权10月将加强

雅虎将在今年10月获得阿里巴巴董事会的第二个席位，雅虎在阿里巴巴集团董事会的话语权将进一步增强，其委任的董事数目将很过阿里巴巴管理层，或者至少与之相当。同样自2010年10月开始，持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35%增至39%，而**等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着，在即将到来的这个月，阿里巴巴管理层的投票权将由很过雅虎0.7个百分点，转变成低于雅虎7.3个百分点。

在股权回购案遭拒后，阿里巴巴要想强制回购也非常困难，先吃螃蟹的可能是联合第三大股东软银。软银目前持有29.3%阿里股份，并在董事会中占一个席位。**若得到软银协助，那么其投票权将扩大到61%，则能获得控制权。

**地位面临挑战

在双方2005年签订的协议中，曾有相关条款规定：“阿里巴巴集团席执行官**不会被辞退”，这一条款将于今年10月到期。也就是说，届时的阿里巴巴集团董事会将有权力决定继续保留或辞退**目前的CEO管理职位。

但有阿里巴巴内部人士分析说：“**地位肯定不会变!估计董事会也不会这样做。”道理很简单，如果逼**离开，谁又能比**更合适呢?雅虎在短时间内能接手阿里巴巴的各线业务吗?雅虎怎能比原团队做得更好?如果没有解决好这些问题，董事会也不会轻举妄动地让现有管理层“走人” ，这也是阿里巴巴与国美的区别之处。

可以预见，两家公司的博弈还将持续很长时间，雅虎CEO巴茨公开表示称，正是因为**试图推动淘宝上市并“收回阿里巴巴股份”，两家关系才会变得紧张。从中看出，只要阿里巴巴不急于回购和驱逐雅虎，雅虎也就不会改组董事会和驱逐**。或许只有等到淘宝、**上市，雅虎从中获益化后，才有将股份交出的可能。