货币政策如何影响造船市场

导读：

2010年11月初，美联储启动了第二轮量化宽松货币政策（QE2）。

作为国内外的经济体，美国如此大规模的货币投放，引起国内外金融市场的连锁反应。造船业作为国内外经济中的重要一环，对此自然不会无动于衷。目前来看，QE2对造船市场的影响将主要通过三种传导路径产生作用：一是降低长期收益率；二是形成通货膨胀预期；三是美元贬值引起的贸易对抗。对于造船市场来说，三者的影响有利有弊。但总体而言，其对刺激船东投资订船作用有限，而长期来看，甚至会产生负面影响。

融资成本调低恐收效甚微

美联储所谓量化宽松，有别于传统货币政策之处在于，6000亿美元债券购买的对象是10年以上，甚至30年期限的长期政府债券，而非常规公开市场操作的短期政府债券。在通过调节联邦利率将短期收益率降至几乎为0之后，美联储已近技穷，唯有寄希望于通过收购长期政府债券来调低长期收益率，刺激商业界投资的欲望。

对于造船业来说，由于船舶融资贷款项目多仰仗于长期信贷，美联储调降长期收益率的举措，对于造船业弥补信贷供求缺口应是有益之举。但问题并非如此简单。长期收益率走低从而降低融资成本，并带动投资增长，是业界希望看到的事。但以今日的市场环境观之，由于银行均对市场前景不报乐观态度，融资成本的降低很可能对于刺激投资收效甚微。

 在正常的市场环境中，银行业拥有充足的储备金之后，往往会大开信贷之闸门，从而推动商业投资。但问题在于，目前银行业主要的问题，不在于缺乏资金，而在于缺乏信心；银行并非不能贷，而是不愿贷。

如果说2009年船舶融资问题的出现是由于银行自身流动性不足的话，那么，2010年以来船舶融资问题的持续，则早已不是银行资金面的问题了。从各银行财报来看，大部分银行今日的财务状况已恢复正常，甚至坐拥很高的很额储备，但是由于对航运业前景不抱信心，部分银行选择退出船舶融资领域，更大多数的银行则是仅对核心客户进行放款，而对大部分船东的融资需求则开出很高的抵押担保条件，以至于越来越多的船东被迫向东方船舶出口国寻求出口信贷支持。

美联储调低长期收益率之于造船业，就好像隔靴搔痒，虽然下了重手，但终究隔了一层，难以直接推动银行放贷，解决实际问题。就这一点来看，美元外溢国内外金融市场所形成的流动性泛滥，对于改善船东的融资环境可能难以形成有效的帮助。