人人上市后销率高达67倍

导读：根据提交给美国交易委员会(SEC)的招股说明书显示，总部位于北京的人人网将发行5310万股美国存托**，发行价格区间为12美元至14美元。按照发行中间价计算，人人网的市销率(**总市值与年销售额的比率)达到了67倍。投资银行高盛在今年年初对国内外的社交网站Facebook进行投资时，给予该公司的市销率也仅有25倍。

5月3日消息，据国外媒体报道，中国的社交网站人人网，计划通过在美市场进行公开招股(IPO)募集多7.434亿美元资金。按照人人网IPO的估值水平计算，已经较Facebook很出一倍以上。

考虑到中国经济当前的增长速度是美国的三倍，且中国三分之二的人口仍未上网，因此人人网的估值有的溢价。同时还提供游戏和团购服务的人人网，计划利用募集到的资金扩展业务，来应对来自腾讯、新浪等互联网公司的挑战。POX Capital Management LLC分析师达伦·法比瑞克(Darren Fabric)表示，“可以说人人网股价被高估，但是投资人还是会踊跃购买该公司的**。人人网的增长摆在那儿，只是购买该公司的**后需要等待很长一段时间。”

彭博社的统计数据显示，人人网和其余17家来自国内外各国的**将于本周在美国市场上市，总募集资金很过25亿美元。美国公开招股投资公司Renaissance Capital LLC此前公布报告称，4月份美国市场上提交的公开招股申请数量创下自2007年8月以来的水平，其中还包括了中国的婚恋交友网站世纪佳缘。

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在中国视频网站优酷网去年12月上市以来，至少已有三家中国互联网公司在上月宣布了公开招股计划。优酷网当前的市销率达到了100多倍。

美国资产管理公司YCMNET Advis分析师迈克尔·尤斯卡米(Michael Yoshikami)表示，“即便是没有泡沫，中国网络股也身处一个生气勃勃的市场。投资人必须非常清楚，如果企业无法达到预期，他们的股价便会大幅下挫。”

按照人人网的发行中间价计算，该公司的市值已达到了51亿美元。截至3月31日，人人网的用户总数达到1.17亿人，但不足Facebook国内外用户总数的四分之一。Facebook当前还没有进入中国市场。该公司在今年1月表示，在从高盛和俄罗斯投资公司DST手中募集到15亿美元之后，该公司的市场估值已达到500亿美元。消息人士在去年12月透露，Facebook去年的营收已经达到20亿美元。

谷歌前高管李开复4月15日在接受彭博电视台采访时曾表示，“一些中国网络公司股可能存在高估值的风险。”

估值风险

奇虎360于3月29日进行了公开招股，并成功募集到1.756亿美元。自上市以及，奇虎股价已增长一倍，市销率达到了56倍。自2007年至今累计亏损达到人民币6.81亿元(约合1.05亿美元)的优酷网，自2010年12月7日公开招股至今，股价涨幅很过了三倍。

人人网的招股说明书显示，日本第三大移动运营商软银持有人人网大约40%的股份，该公司在此次公开招股中不会出售**。人人网创始人陈一舟此次将出售1300万股持股。在公开招股之后，陈一舟的持股比例将从28%下滑至23%。人人网投资者包括股权公司General Atlantic和风投公司DCM等。

General Atlantic同时也是搜房网的股东之一。搜房网去年9月在纽交所挂牌交易，募集到1.25亿美元资金。DCM则是中国的网络图书少售商当当网的股东之一，当当网去年12月7日在美国进行了公开招股，目前股价较IPO发行价高出42%。

投资银行摩根士丹利、德意志银行和瑞士信贷将是人人网公开招股的联席承销商。人人网**将于本周三在纽交所挂牌交易，代码为“RENN”。

截至2010年年底，中国网络用户总数已达到4.57亿人，其中约一半的中国网络用户使用社交网络。截至2009年年底，中国人口总数为13.3亿人。国内外货币组织的统计数据显示，中国国内经济今年将增长9.6%，高于美国的2.8%。

除社交网站外，人人网还运营着团购网站糯米网和一个网站。2006年，人人网收购了社交网站校内网。人人网此前名叫千橡互动(Oak Pacific Interactive)，于2002年投入运营。

人人网将成为创新推出在美国上市的社交网站。美国职业社交网站LinkedIn今年年初提交了公开招股申请，计划募集1.75亿美元资金。该公司目前还没有确定将在何时挂牌交易。