张茵或重夺女富：玖龙纸业**20倍

在过去短短一年多的时间里，张茵执掌的玖龙纸业（02689.HK）经历了一次起死回生的过程，张茵的流水也完成了一个漂亮的V型反转。
　　因此，在即将公布的2010年度新流水500富人榜中，张茵将很可能由去年流水缩水惨重的富豪一举成为流水增速快的富豪之一，并有望再度夺得女富的桂冠。
　　仅仅在两年前，席卷国内外的金融危机给当时高速扩张的玖龙纸业以沉重一击。公司股价一泻千里，在13个月内从点的26.75港元跌至位0.71港元，跌幅达97.3%。
　　张茵身家也随之急剧缩水，根据2009年度新流水500富人榜，张茵的流水从08年的203.2亿元跌至21.6亿元，缩水89%，下跌速度快。
　　然而，随着09年中国政府推出一系列刺激经济措施，国内造纸业的经营环境走出低谷。张茵在09年通过出口转内销等策略调整，以及延续之前回购公司、提前偿付部分银行贷款等作法提振投资者信心，使玖龙纸业不仅没有在危机中倒下，还很快走出了泥潭。公司股价也跟着不断攀升。
　　2009年12月2日，玖龙纸业反弹至14.58港元的高位，较点上涨幅度将近20倍，不啻于坐了一趟惊险的过山车。张茵09年的流水也水涨船高，增长率近15倍，流水增速之快同样令人瞠目。
　　作为中国的箱板原纸产品生产商，重新快速启动的中国经济列车无疑是张茵和玖龙纸业重回高点的主要原因。
　　金融危机发生前，玖龙纸业的内外销的比例是各占一半。在出口出现困难的情况下，玖龙将重点逐渐转向国内市场的开发上，以此抵消了海外订单大幅萎缩的不良影响。08年下半年，公司国内消费相关销售占总销售额的比例已提升至77.9%。这一数据在09年下半年更是进一步提升至85%。
　　创收能力好转之后，玖龙纸业开始着手解决困扰已久的债务危机，除提前偿还债务外，还要约收购未偿还的1.86亿美元优先票据，并于09年10月配售筹资28亿港元，其债务危机暂告一段落。
　　根据玖龙纸业发布的09财年业绩报告，公司下半财年(09年1月1日至6月30日)创收迅速提升，达到13.38亿元，增幅达414％。
　　公司2010年3月30日公布的中期报告显示，截至09年12月31日的六个月中，公司实现销售收入87亿元，同比增长37.4%；净利润10.37亿元，同比增长220.7%；每股收益0.23元。
　　基于对宏观形势的乐观判断，玖龙纸业计划大幅增加2010-2012年的资本开支逾一倍至95亿元，2011年底产能达1100万吨。并于2010年4月宣布投资10.8亿美元，在泉州建200万吨包装纸基地。
　　不过，尽管张茵和玖龙纸业已再度成为了资本市场的香饽饽，众多海外投行相继向其抛出橄榄枝，张茵面临的挑战依旧不小。随着中冶等央企进入造纸业，造纸业未来的硝烟无疑将更浓烈。