福记食品之殇：民营企业上市公司猝死样本

赌局注定成王败寇！ 　　总部位于上海，为诸多500强企业提供工作餐。2004年初登陆香港联交所，年度创收近8000万元，四年后，2008年度创收已达4.2亿元，增长速度傲视整个行业，业内甚至将它看作内地的送餐服务供货商。然而这样一个曾经被很多人认为有投资价值的企业却意外猝死，这家公司就是福记食品服务控股有限公司（以下简称福记）。 　　值得玩味的是福记的名叫“魏东”，在中国资本市场，这个名字或许注定要被铭记！ 　　2009年10月7日福记食品停牌，并于10月20日宣布进入临时清盘程序。德勤企业重组服务合伙人黎嘉恩、杨磊明及主管何熹达获香港高院委任为福记食品的临时清盘人。 　　现在，福记的去向正在成为焦点，然而教训似乎被人忽视了。 　　沉浮史 　　“天才赌徒”终陷四面楚歌 　　2010年3月15日下午两点，《每日经济新闻》记者来到了位于浦东新区宝安大厦的福记酒楼，门口的红板宣告着一对新人刚刚在此举办婚礼。两位前台小姐中，一个在打着电话，另一个正百无聊赖地翻着一本时装杂志。当记者向他们询问福记被清盘事宜时，“我们这里每天都正常营业，生意也没有变化。”前台小姐看了看记者，懒懒地说。 　　一切似乎安然无恙。福记，这家集合了酒楼经营、送餐服务、方便食品生产三大业务的餐饮大王，业务经营仍有条不紊地进行着。 　　可是在金融市场，福记早已是一片颓态，昔日的投资者为之唏嘘。香港交易所里，曾经上扬至33港元的福记（1175，HK）已经以7.68港元的价格停盘5个月。2009年10月，福记突然宣称，来自德勤会计师事务所的员工正在对福记进行清盘。 　　随后至今，中粮、谭鱼头等食品大鳄，竞相出价争夺福记。 　　魏东的发家史 　　当下，悲情还是公司的董事长魏东，这个在十年前从一家小饭店起家，短短五年使福记在香港成功上市，个人身价位列2006胡润百富榜第73名的神话人物，此刻却只能沉默地任由自己的产业被他人抢夺。 　　拒了所有媒体采访的魏东，或许正在黯然神伤“这究竟是为什么？” 　　“魏东是一名精明的天才赌徒。”一位长期观察福记的人士曾如此评价其创始人魏东。 　　主修税务，毕业自江西财经大学的魏东早年并未过多地展现他的经商天赋，自1990年开始，他在南通市税务局做了8年的公务员，然后突然下海。1998年，魏东东拼西凑，依靠银行贷款200万元，在南通开了一家餐馆。 　　他并非无备而来。他将公务员那套严谨的制度搬进了餐馆里，设立了完整的管理模式，下设总经理、技术总监等职务，并将职能明确分工；同时，营销上对菜单并不限制，尽一切可能满足客人需求，上吸引客源。 　　那还是创业的“洪荒”阶段，所谓的创业者罕有管理的概念，魏东如此细致的管理又何愁不能成功？1999年餐馆的收益近千万，经商天赋崭露头角；2000年，魏东乘胜追击，收购了苏州的两家餐馆，开办了苏州新区福记好国内外餐厅。毋庸置疑，他依旧是大胜而归。2000年5月，公司增资至800万元，正式以“福记”品牌经营。 　　偏安江苏一隅已经不能满足魏东，经过一番思考，他决定进军长三角地区的核心——上海。2001年，魏东32岁，他来到上海浦东，开办酒楼。上海是冒险家的乐园，更是精明商人的天堂。有着良好商业嗅觉的魏东迅速看到了一个潜力更为巨大市场——在那时，上海的张江、外高桥（600648）、金桥等几个工业园区刚刚兴起，由于园区大多远离市中心且大部分公司都未设食堂，职员的就餐就成为一大难题。 　　魏东为此提出了自己的解决之道——送外卖。 　　即使现在回头来看，不得不说，主攻中核心餐馆的魏东，去做的外卖送餐，这是一个多么艰难的决定。事后，有管理学家分析，以中国的产业工人数计算，工业配餐市场至少有4000亿元，餐饮配送潜力巨大。 　　魏东的转型，正是时候。 　　2002年，魏东正式进军餐饮配送行业，并以他的管理天才，推出了日后被业界顶礼膜拜的流程化 “教科书”——福记垂直化模式。魏东将送餐流程自上到下，分为采购、开封及用料分配、清洗、切割、腌泡、半加工产品，以及由中餐馆、送餐、方便食品组成的营销终端。 　　魏东的“福记垂直化模式”到底强到了什么样的程度？据当时一些考察福记的风投回忆，当初福记一个终端点只有40人，却可实现日送餐2万份的工作量。其人力成本仅占收入的5％，而其他竞争对手在30％以上！令人叹服！ 　　就这样，福记，这艘魏东精心打造的餐饮巨轮终于驶上了快速发展的航程。 　　2003年，在进军餐饮、进军快餐之后，魏东开始人生中的第三次重要——上市。2003年初起，魏东就通过向国内外投行贷款的方式，建立了新的公司，并通过多次贷款和收购于2004年将整个福记的核心资本并入自己的旗下。 　　2004年12月，代号1175的福记食品服务在香港主板上市，集资净额约达2.88亿港元。魏东成功了。 争夺谜局 　　神秘国企半路杀出 　　真功夫及谭鱼头两家企业参与竞购被外界认为目的是 “借壳上市”，同时也被视为收购中强劲的竞争对手。但令大家都始料未及的是，福记食品收购案在收购的阶段突然发生了戏剧性的变化。 　　3月8日，谭鱼头、真功夫相继宣布竞购失败。同时，市场传出中粮半路杀出。随后，《每日经济新闻》联系到了中粮控股（00606，HK）。对于上述收购传闻，该公司投资者关系部负责人向记者予以否认。 　　另外，还有报道称，中粮集团董事长宁高宁在参加“两会”期间接受媒体访问时表示，中粮集团并没有参与竞购福记食品。他称“不可能有收购我不知道的，不会的。” 　　尽管中粮控股和中粮集团均以“否定”的态度回应记者的询问，不过，也有分析人士指出，不排除中粮集团通过旗下的其他公司完成对福记的收购。 　　如果不是中粮，那么这家神秘的国有企业到底是谁？或许，就在近期，答案即将揭晓。 　　福记教训 　　十年前，而立之年的魏东下海经商，历经千辛万苦，创造了创业五年即上市的神话；而这个潜力巨大，目标成为一家“基业长青”的公司，却又在短短五年内，如流星一般，在发出耀眼光芒后，暗淡坠落。 　　福记的倒下，又有什么教训？ 　　“福记是一个比较典型的民营企业，主营业务也还算经营得不错，而问题出在资金上。福记在资金借贷方面，对的预期过于良好，在流动性管理上没有很好地控制风险，所以在金融危机到来、大幅下挫的情况下，出现了资金断裂。”复旦大学中国经济研究中心副主任陈钊教授在接受《每日经济新闻》采访时这样评价到。 　　“为什么中国的民营企业老是长不大，资本金扩大到一定限度，市场份额达到一定程度后，往往会遇到发展的瓶颈。像福记在创业初期成长也是非常迅速，带有很强的冒进性。这可能使它在上市后的融资里也延续这样一种风格。” 　　“但从这个企业的案例上看，恐怕还有更值得我们注意的问题。先，福记总计很过30亿港元的少息可转债债券，是通过境外的金融机构渠道募集的。这么大的资金在内地是较难获得的。如果一开始，他可以从内地银行获得长期贷款进行生产性建设，或者内地的金融机构能够给予他较为低息的贷款，以偿还借债度过危机，福记应该可以避免清盘结算的命运了。所以，内地金融机构对民营企业发展的扶持，还是需要加强的。” 　　“进一步看，2007年前后，我们在资本市场看到了一个长期的所谓牛市。在那个时候，很多人可能比较热衷于进行资本运作，将自己的很多资金和精力都投入到了金融市场上去，因为收益更高。其实这种经营理念是有些问题的，资本市场本身的不稳定，企业的投机性经营动机，这些对于民营企业乃至是整个企业界的发展会带来很多弊端。” 　　现在福记卖壳正在进入收官阶段，不知魏东作何思考？ 来源： 每日经济新闻