清科“风投排名”十年风云 大量VC昙花一现 行业渴求常青树

来源： 清科研究中心 回望过往十年，中国VC/PE行业历经风云变迁。通览2001年至今的榜单，可以看到中国VC/PE界已数次变迁，榜上机构早已物换星移。清科集团作为中国出众的创业投资与私募股权投资领域综合服务机构，不仅目睹了在行业发展大潮推动之下后起新星的不断涌现，也见证了至今仍活跃在中国VC/PE市场上的老牌机构的屹立常青。 大量VC昙花一现，行业渴求常青树 纵观清科集团近10年以来排行榜，共有138家创投机构曾荣登“中国创业投资机构50强”榜单。统计显示，其中仅上榜一次的机构有45家，占比为32.6％，可谓昙花一现；上榜3次以下的机构共计87家，累计占比高达63.0％。相反，入选7次以上的机构共有16家，占比数为11.6％，而连续9年均入选的机构仅7家，占比数为5.1％（见图1）。 图片位置 行业要得到健康长足的发展，需要后起之秀青出于蓝，更需要常青树的不断创新品牌。经过多年的大浪淘沙，又有多少VC依然活跃于行业中？对比2001年与2009年“VC50强”榜单，仍留驻于榜单上的常青之树共有9家，其中IDG、深创投、SAIF等机构都是当之无愧的领跑者，以其的业绩和良好的口碑行业实力品牌行业向前发展。 2001年VC50强在2009年榜单中仅存：9 家 榜单犹如一面镜子，可以映射出行业格局的变迁。回顾历史排名，2004年外资创投在“VC20强”和“VC50强”中占比分别为75.0％和60.0％；2005年则达到80.0％和62.0％，占比较2004年均有提高。可见，2005年前，外资创投牢牢占据市场的主导地位。随后，受外管局2006年出台的“10号文”和2007年的“106号文”等政策影响，外资创投的退出之路一夜收窄，而2008年颁布的“142号文”又从入口直接限制其投资行为，此阶段的外资创投可谓遇到前所未有的挑战。从上榜机构来看，自2006年的“拐点”后，外资创投占比开始逐年下降，在2009年“VC20强”中，外资创投上榜12家，较2008年减少2家，环比下降14.3％；而在“VC50强”排名中，2009年上榜数为25家，较2008年的33家环比下降24.2个百分点。 另一方面，从榜单来看，2007年后本土创投表现出强劲的发展态势，上榜机构数量逐年递增，且增速逐年加快。2009年“VC20强”中本土机构由2008年的6家增加至8家，环比上升33.3个百分点；而“VC50强”中则由2008年的17家增至25家，环比增幅高达47.1个百分点，与外资创投平分秋色（见图2和图3）。近年来，随着国内经济日新月异，创投政策环境逐步完善，人民币强势崛起，国内创业板开闸等众多积很因素的推动之下，本土创投业优势日益明显，将迎来行业发展春天。 图片位置 PE行业梯队浮出水面，本土PE投资机构强势崛起 与起步于上个世纪九十年代的中国创业投资市场相比，中国私募股权市场的兴起相对较晚。作为中国私募股权市场从无到有的见证者，清科集团于2007年正式对活跃在中国大陆地区的海内外私募股权投资机构业绩进行排名。从过往3届的PE排名结果统计数据来看，上榜PE机构共有50家，其中有24家PE机构仅上榜一次，占比为48.0％；上榜2次的PE机构有12家，占比为24.0％，而连续三届荣登中国私募股权投资机构30强的PE机构为14家，占比为28.0％，由此可见在短短三年时间里经受住了时间和市场考验的PE投资机构低于三成。 对比2007年和2009年中国私募股权投资机构30强榜单，三年之后尚有15家留驻于榜单之上，且其中多数排名位置较为靠前，之中不乏连续三年蝉联前30强的PE投资机构，可以看出经过几年的行业历练，象鼎晖、弘毅、凯雷等过往业绩、市场口碑良好的中国PE行业梯队正在逐步浮出水面。 图片位置 2007年PE30强在2009年榜单中尚存：15家 从历年上榜PE投资机构的机构性质来看，如图2所示PE前十强中本土和外资机构的占比，可见2007年和2008年情况较为接近，外资分别以90.0％和80.0％的大比例占据PE前十强主导地位，而2009年由于人民币爆炸式发展以及创业板开闸，市场格局发生了翻天覆地的变化，本土与外资机构各占半壁江山。而在过往3年中国PE30强的榜单中，2009年虽然外资PE机构仍然占据市场主导地位，但是与前两年相比，外资PE机构占比亦降至历史点。 即将过去的2009年可以毫不夸张地称为中国本土PE投资机构发展的元年，中国私募股权市场外资一统天下的格局已经被打破，本土PE投资机构正在强势崛起，管理、品牌、退出回报等均令人关注，在今后的几年中本土PE投资机构的市场地位将得到进一步的巩固，并将成为未来十年的主要力量。 图片位置