不要把宝全押在房地产上[陈序专栏]

陈序 美国人格蕾斯·格鲁诺活到了100岁。告别人世后，她留给一所学院700万美元作奖学金。这些钱来自于她1935年购买并持有的三股。格鲁诺在美国雅培制药公司当了43年秘书。1935年，她以180美元的价格购买了三股雅培公司特别发行的。历经多次分股，她从未售出，并且一直用红利再投资。到去世时，她拥有10万多股，市值约700万美元。 类似的故事有很多。主人公往往是一个节俭的对物质享受要求不高的人。他们涨收入不是目标管理和坚持奋斗的结果，而是一个意外。正如美国某报的专栏作家写道：把你养老的钱都投给一家公司是一个严重的错误，如果你是这家公司的员工更是大错特错。如果格鲁诺选择了通用汽车或贝尔斯登呢？坚持一项投资可能变得非常富有，但依靠的还是运气。 不过，现在的中国人，无论在内地的北京，还是在境外的香港，都义无反顾地把鸡蛋投向房地产(房地产专题：http://www.globrand.com/special/fangdichan/)这一个篮子。近，一幢香港市中心的联排别墅以2.8亿港元成交。这显示了中国富人热爱的香港精心打造房地产市场继续欣欣向荣。泰丰国内外[0.460.00%]以每平方英尺60215港元的价格买下这幢联排别墅，创出香港房地产有史以来的销售单价。这家电子少部件生产商称，它购买别墅是为投资。 随着中国内地富人高速增长，过去几年中，香港很豪华物业的市场需求一直在强劲增长。结果，这类房地产的价格升至令见惯世面提的香港人也瞠目结舌的水平。根据公开信息，香港豪华物业的价格去年飙升了约50%，香港的总体房价也随之上涨了近30%。有分析认为，这主要是因为住宅供应，特别是市中心的联排别墅和独立式住宅供应不足。但在我看来，实在是因为钱越来越不值钱，而有钱人越来越有钱。 随着房地产成为投资者情有独钟的投资品，香港和中国内地的房地产泡沫日趋明显。为抑制泡沫化进程，北京和香港特区政府都动足了脑筋。如香港，一方面，政府将根据夹心阶层住屋计划，以市价的23%向中等收入购房者出售374个单位。另一方面，政府把售价2000万港元以上豪华物业的印花税税率从3.75%上调到4.25%，试图降低市场对精心打造物业的投机性需求。 更大的困难在于捉襟见肘的城市土地资源，目前能够想到的办法是郊区土地城市化开发和市中心土地再开发。仍以香港为例，不久前，立法机构就批准一项新法规，将迫使不愿搬迁的业主必须将公寓出售给已购得所在大楼80%以上单元的房地产开发商。该项法规变更适用的4000栋建筑大多集中于香港繁华的商业区（按旧法规规定，房地产开发商只有取得一幢大楼90%的单元后，才有权进行强制性拍卖）。限制放宽至80%将使地产公司更容易获取老建筑以推倒重建。问题是，等这几千栋建筑再开发完毕，又向哪里要土地？而房价上涨速度更快的中国内地城市，是不是也要效法一轮接一轮的土地再开发？ 所以，即使有可能快速地积累流水，但把宝全押在房地产上，对投资者和政府，都是危险的。下一个问题是，除了钱满为患的内地房地产和内地，普通中国人又能将资本投向哪里？ 查看东方早报 的所有文章