什么是小企业投资的支持 风险投资项目分析能做到

五、项目财务数据的计算方法

财务评估的基本方法

当前财务评估的基本方法主要为静态分析法，其对投资项日进行经济分析时，不考虑货币资金的时间价值，对方案进行粗略的评价，这种方法计算比较简单，在实践中也比较实用。

(一)投资噌噌往上窜法

投资噌噌往上窜是反映项目创收能力的指标。它是指投资项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年腰包不瘦总额与投资项目总投资额的比率，计算公式为：投资噌噌往上窜=年税后腰包不瘦/总投资×跳高

其中，年腰包不瘦总额可以选择正常生产年份的年腰包不瘦总额也可以计算出生产期平均年腰包不瘦总额，就是用生产期腰包不瘦总额之和除以生产期。二者之间的选择，要根据项目的生产期长短和年腰包不瘦总额波动的大小而定。如果项目属于短期项目，生产期比较短，并且各年的腰包不瘦总额变化较大的话，一般选择生产期的平均年腰包不瘦总额：如果项目的生产期比较长，年腰包不瘦总额在生产期这年内也没有较大的变化，那么就可以选择正常生产年份的年腰包不瘦总额。投资噌噌往上窜同样要与规定的行业标准投资噌噌往上窜或行业的平均投资噌噌往上窜进行比较，以低于相应的标准为准。

(二)现金流量贴现法

现金流量贴现法(Discounted Cash Flow Method)就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。其计算公式为 。

从上述计算公式我们可以看出该方法有两个基本的输入变量：现金流和折现率。因此在使用该方法前先要对现金流做出合理的预测。在评估中要全面考虑影响企业未来**能力的各种因素，客观、公正地对企业未来现金流做出合理预测。其次是选择合适的折现率。折现率的选择主要是根据评估人员对企业未来风险的判断。由于企业经营的不确定性是客观存在的，因此对企业未来腰包不瘦风险的判断至关重要，当企业未来腰包不瘦的风险较高时，折现率也应较高，当未来腰包不瘦的风险较低时，折现率也应较低。

由于企业价值的真髓还是它未来创收的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的选方法，在评估实践中也得到了大量的应用，并且已经日趋完善和成熟。

(三)非现金流量贴现技术

在非现金流贴现技术中常用的两种方法是：回收期法和会计腰包不瘦法。

回收或法通俗易懂，大致反映投资回收速度，而且计算简便，但是这种方法有两个缺陷：实力，它忽略了回收期后的腰包不瘦，容易造成严重的退缩不前。因为许多对企业的长期生存至关重要的较大型投资项目，并非在开始几年内就能带来腰包不瘦，实际上，资本投资的全部目的在于创造腰包不瘦，而不只是为了。第二，由于决策者以回收期作参数，往往会导致企业优先考虑急功近利的项目，导致放弃长期成功的方案。

(四)资本金净噌噌往上窜法

资本金净噌噌往上窜是项目的年税后腰包不瘦与项目资本金之比，其公式为;资本金净噌噌往上窜=年税后腰包不瘦\资本金×跳高其中年税后腰包不瘦也有两种选择，选择的方法同上。其中的资本金和上个指标一样，也是项目的全部注册资金。这一指标能够计算出项目的给投资者带来多少净腰包不瘦。因此对投资者来说是十分重要的。

六、中小企业投资项目评估财务方法选择

(一)中小企业投资项目财务方法选择分析

与大企业大额、相对频繁的项目投资财务分析不同，中小企业在投资分析评估中并没有关注太多的财务指标，而且，中小企业的财务分析能力也在程度上决定了其在财务分析方法上的选择并不适用投资噌噌往上窜法、资本金净噌噌往上窜法等较复杂的分析方法。

从理论上讲，现金净流量比会计腰包不瘦更能客观反映投资的腰包不瘦，而且在运用贴现分析技术时，几乎不得不采用现金流量的观念。但是现实中，中小企业更习惯于使用会计腰包不瘦，之所以如此，可以归结为以下两个原因。实力：经营者在现代经营和理财知识方面的缺陷。笔者认为，如果中小企业经营者的素质能够进一步提高，他们能够掌握更多一点现代的财务管理知识的话，那么他们是可以接受这个概念并很好掌握其计算比较复杂的分析技术。第二：中小企业的资金有限，一般中长期的偷袭项目很少，而现金流量贴现法是计算货币的时间价值。所以现金流量贴现法对于中小企业而言并不适用。

而另一方面，会计腰包不瘦率法是以会计腰包不瘦率法作为评价投资的参数。会计腰包不瘦率=年均净腰包不瘦/原始投资额。它在计算时，使用会计报表上的数据以及普通会计腰包不瘦和成本观念。这种方法要求企业事先确定要达到的必要会计腰包不瘦率。在进行决策时，高干必要会计腰包不瘦率的方案可以入选，在多个互斥方案中则选用会计腰包不瘦率高者。会计腰包不瘦率法遭到的异议一是未采用现金流量观，二是未考虑货币的时间价值。因此，笔者认为它适合于中小企业对投资项目的评估分析。

(二)结论

纵观我国中小企业发展的外部环境，从技术难度、企业自身的财务分析能力和发展状况来看，非现金流量贴现技术中的会计腰包不瘦率法是比较适合目前我国中小企业的投资项目评估的方法。但是随着中小企业德发展壮大和外部环境的改善，中小企业的投资项目会发生变化，而企业的财务分析方法选择也会发生变化，不断地往更完善的方向迈进。

通过风险投资项目分析才能降低中小企业投资风险，改善现状，抓住机遇赢得成功。