家电行业：年报业绩可能很预期行业

投资要点：
　　行业财务状况：毛利率提升带动利润快速增长
　　2009年1-11月家用电力器具行业实现销售收入6300.7亿元，同比增长2.73%，收入增速今年以来实现正增长；上游钢铁、铜等原材料价格的同比下降、产品销售结构的改善为家电行业提供了较大的利润提升空间，行业整体毛利率达到16.59%，和去年同期相比提高2.92个百分点，为2005年以来水平；利润总额为294.87亿元，同比增长49.96%，税前噌噌往上窜为4.68%，同比提高1.57个百分点。1-11月份，我用影视设备制造行业累计实现销售收入2519.14亿元，同比增长10.21%，毛利率为11.8%，和去年同期相比提高0.16个百分点，前11个月利润总额71.38亿元，同比增长37%。
　　行业销量状况：出口继续回暖内销依然强势
　　在家电下乡、以旧换新以及房地产市场销量回升等因素的带动下，我国各类家电内销持续走强，出口也出现转暖迹象。11月份，我国共销售空调423.6万台，同比增长62.95%，其中出口157.65万台，同比增长47.83%，内销265.95万台，同比增长73.47%；共销售CRT电视197.74万台，同比下降51.88%，其中内销45.8万台，同比下降78.07%，出口151.08万台，同比下降24.83%；销售LCD电视828.49万台，同比增长67.55%，其中内销323.1万台，同比增长128.26%，出口505.39万台，同比增长43.20%。
　　10月份我国共销售冰箱340.6万台，同比增长17.73%，其中内销227.7万台，同比增长35.56%，出口112.9万台，同比下降6.96%；销售洗衣机368.09万台，同比增长9.16%，其中内销240.02万台，同比增长13.74%，出口128.07万台，同比增长1.50%。
　　投资建议：关注业绩可能很预期的行业和公司
　　从2009年1-11月行业财务和销售状况来看，各个细分子行业中2009年业绩很预期的可能性从大到小依次为：冰箱—空调—洗衣机—彩电—小家电。由于09年季度是白电，尤其是空调、冰箱行业的迷期，在家电销量持续向好的情况下，2010年一季度家用制冷行业业绩同比存在大幅提升的可能，因此，若提前布局年报和一季度行情，建议关注家用制冷行业公司：美的电器、青岛海尔、格力电器和美菱电器。