九阳股份迈出并购步

导读：九阳股份拟出资人民币1亿元在杭州注册成立一家全资子公司，杭州子公司成立后拟以现金方式购买海狼星公司部分水处理产品净资产，包括但不限于、商标等无形资产。

海狼星净水器产地在韩国水处理器生产基地富川市，拥有国内外创新的生产线，是二十多万平方米的智能化、很大型生产基地。海狼星(北京)电器有限公司于2007年进军国内市场，在各省市设立25个办事处，与国美电器、大众电器、百安居、百思买、东方家园、好美家、红星美凯龙等电器连锁、建材商城有深入合作。产品行销北美、欧洲、亚洲等106个和地区，主要出口欧洲和北美的大型连锁集团，包括WAL-MART(沃尔玛)、IKEA(宜家)及ARGOS(雅哥士)以及一些主要品牌的进口商，年出口100多万台净水器产品，出口数量、出口额位列水处理器领域的前列。海狼星(北京)电器有限公司在韩国设有产品研发中心，拥有1000多名重量级高科技人才，不断推出水处理领域的创新产品。2011年1月6日，海狼星获得“中国十大净水机品牌”称号。

迈出并购道路的步

2010年九阳在做大做强豆浆机主业的同时，探索并购一直是其重要的努力方向，公司还成立了一个专门的并购小组，积很探索小家电相关的并购机会。此次与海狼星签订合作意向书，我们认为公司迈出了并购道路的步。

由于《合作意向书》并未说明公司会购买海狼星的哪一部分资产，但公告指出《合作意向书》涉及的水处理器产品家居类小家电，是小家电行业的细分产品。因此我们对海狼星的主要产品进行分析，其产品主要包括纯水机、净水机、功能水机、软水机、净水、软水沐浴、微滤机等产品。其中纯水机、净水机等产品主要靠滤芯进行净化自来水，无需电源，不符合家电的定义，我们认为也不符合九阳的并购方向和策略，因此我们大胆推断，九阳股份拟购买的海狼星的净资产可能是关于其软水机或软水沐浴等相关资产。

海狼星软水机具有国内外智能控制阀、全自动控制;具有智能按需再生系统;软化效果高，处理后的水硬度仅为17毫克/升。软水机软化后的自来水，祛除了其中的钙镁离子，不会产生水垢，可延长用水电器，如热水器、壁挂炉、电熨斗、加湿器等家电的使用寿命并提高其使用安全性;对于洗涤清洁，使用软水可省时、省水、并可提高洗涤效果，此外软水还可保护皮肤。

走出厨房、多元化提升竞争力

公司此次拟购买的海狼星公司部分净资产不很过人民币4000万元。终交易协议还需公司在对海狼星进行尽职调查的基础上，双方协商确定。我们认为公司在业务拓展方面一向较为谨慎，十几年以来九阳一直专注于豆浆机业务，成为了行业的行业实力品牌;即使对于电饭煲这样一个相对的成熟行业，公司都是经过几年的慎重考虑和反复认证才决定2010年开始做电饭煲。

公司涉足的每一个产品都是以行业前三位目标，我们相信此次与海狼星的合作也是公司慎重抉择的结果。如果与海狼星关于水处理器产品的合作能够成功，则是公司走出厨房、迈向生活电器的开始。水处理电器在国内属于相对较新的一个行业，在培育市场方面有利于公司形成先发优势。多元化也将是公司竞争力得以进一步提升。

编辑点评：其中纯水机、净水机等产品主要靠滤芯进行净化自来水，无需电源，不符合家电的定义，我们认为也不符合九阳的并购方向和策略，因此我们大胆推断，九阳股份拟购买的海狼星的净资产可能是关于其软水机或软水沐浴等相关资产。