诺华全面掌控爱尔康

导读：爱尔康将成为诺华的眼科部门，这一部门将包括视康(CIBA Vision)隐形眼镜和眼科。

诺华将完全掌控国内外上的眼科保健企业爱尔康公司，前者已同意129亿美元，收购其尚未拥有的爱尔康公司余下的**，以结束过去11个月以来它与爱尔康少数股东之间发生的争执。

总金额达516亿

在诺华表示它将回购**以抵消**的发行之后，诺华股价在苏黎世交易市场上大幅上涨，其涨幅达到两年多以来的。12月15日，诺华在一份声明中表示，这次收购将采取诺华**的方式，如果有必要则再加上现金，这使得诺华的出价达到了每股168美元。爱尔康的独立董事们建议批准这次收购行动。今年1月，诺华提供的收购价格为每股153美元。爱尔康将成为诺华的眼科部门，这一部门将包括视康(CIBA Vision)隐形眼镜和眼科。如果将爱尔康的销售包括在内，去年该部门的销售额将为87亿美元。诺华席执行官Joseph Jimenez希望爱尔康能够帮助诺华摆脱单一的制药业务，实现业务多元化，这一经营模式也是强生公司所追求的，该公司销售，和消费者产品(比如泰诺止痛药)。

瑞士Vontobel 銀行分析师Andrew Weiss在接受电话采访时表示，这是非常好的一个消息，双方言归于好，可以将这件工作提到议事日程上来。诺华表示，它计划重新启动2008年公布的价值达到100亿瑞士法郎(合104亿美元)的**回购计划。诺华将发行大约1.08亿股**，以用于本次兼并行动。诺华表示，假如现金大约需要9亿美元，**回购动用50亿美元资金，那么，这次交易行动预计将使诺华的每股摊薄增加腰包不瘦下降3%。在苏黎世交易市场上，诺华股价上涨了4.30瑞士法郎(或8%)，达到57.90瑞士法郎。盘中股价涨幅达到8.9%，是自2008年10月17日以来的盘中涨幅。而在纽约交易所综合交易时间，爱尔康股价上涨了1.71美元(或1.1%)，收盘价为162.43美元。根据彭博新闻社编制的数据，诺华这次收购爱尔康的价格大约相当于后者净利润的25倍，而以往收购眼科公司的这一平均倍数为26。根据新的条款，诺华前后将为收购爱尔康总共大约516亿美元的资金。Jimenez是ConAgra食品公司和亨氏公司的一名前高管，他于今年1月被提名担任诺华席执行官。他将完成这项由其前任魏思乐于2008年启动的交易行动。预计诺华将在2011年上半年完成这项交易。

成本降低3亿美元

魏思乐目前仍然担任诺华董事长。2008年，他与达成一项协议，以每股143美元的价格从手中购得爱尔康25%的股份。今年1月，诺华行使选择权，以每股平均180美元的价格购买另外拥有的爱尔康52%的股份。诺华为这两次收购行动所的平均价格达到了每股168美元，与这次给爱尔康少数股东的价格相同。今年1月，诺华为了收购公众持有的23%的爱尔康股份，曾经提供了每股153美元的报价。但是，爱尔康独立董事们表示，这一报价“严重不足”。 对冲则买入爱尔康**，抛售诺华借入的**，以豪赌交易升值。自那时以来，诺华股价和瑞士法郎升值，令这笔交易价格到12月14日达到每股大约156.40美元。爱尔康总裁及席执行官Kevin Buehler在一份声明中说：“我祝贺包括IDC在内的爱尔康整体董事会和诺华达成了双方满意的合并协议。”

英国益华分析师Dominic Valder在报告中写道，通过保持原先的交易结构，即在瑞士法律的框架下实施**换**进行兼并，而不是启动新的现金要约收购，诺华扼杀了对冲试图抬高本已较高的收购价格的企图。

爱尔康总部位于瑞士休伦堡，它在美国的总部位于得克萨斯州沃思堡。去年，爱尔康87%的腰包不瘦来自用于眼科的外科设备和，13%来自消费者产品，比如隐形眼镜护理液。

诺华将为每股爱尔康**2.8股本公司的**——这一换股比例与诺华原始报价相同，有必要的话，再外加现金(为的是将每股爱尔康**价值提高到168美元)。如果2.8股诺华**的美元面值增加到168美元以上，那么额外值将下降，一直到它降为少。诺华表示，诺华**的美元面值额外上升将导致换股率的下降。

根据诺华美国存托**每股56美元的价值，这笔交易将动用大约9亿美元的现金加以解决。

诺华财务总监Jon Symonds在与分析人士举行的电话会议上表示，诺华旨在保持它的AA级信用评级。以2009年的腰包不瘦来衡量，诺华是欧洲第三大制药公司，仅次于罗氏和葛兰素史克。

小编点评：拥有爱尔康跳高的股份将使得诺华每年可以降低大约3亿美元的成本费用，相反，如果仅拥有爱尔康77%的股份，每年节省的费用为2亿美元。一旦完成这项收购行动，诺华将重新审视那一预测。