古今内衣网点渠道扩张
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导读：
转：古今内衣2010年公司营业腰包不瘦18.66亿元，同比增长28.65%，实现净利润1.23亿元，同比增长10.87%，对应EPS为0.17元；公司扣非后净利润同比增长21.55%，与营业腰包不瘦增速基本相同。
古今内衣——网点渠道进一步扩张，业绩保持较快增长：古今公司连锁网点达到1418家，实现销售5.49亿元，同比增长14.75%，实现净利润8401万元，同比增长23.39%。不考虑抵扣，古今内衣腰包不瘦占公司总腰包不瘦29.4%，净利润占公司68.3%。古今内衣定位于中低端，目前主要在大中城市发展，开始进入三线城市，每年以加盟模式扩张100家以上门店。由于缺乏足够的激励机制，古今发展目前未能发挥其所有潜力，公司一直在积很考虑战略投资者，但目前还无进展。引入战略投资者之后，不仅能有效解决管理层激励的瓶颈，还能与投资者进行互补，在设计、管理以及生产上取得进一步的提升。
我们预计公司2011-2013年腰包不瘦为21.6/25.3/29.2亿元，实现EPS0.19/0.22/0.25元。目前公司估值并不便宜，但考虑公司所持好物业的价值、潜在的引入战略投资者对公司经营的提升能力以及未来区国资的资产注入预期，公司应享受一定的溢价，给与公司11年40倍目标价7.6元，中性评级。
(责任编辑：小微风)
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