医改是主线 前景被看好

导读：对于2011年的医药行业，小编认为医改仍是主线，其推动的基本目录、各省市医保目录、公立医院改革等，将促进医药需求量增长和**制度的改进。

就基本目录而言，2010年12月6日召开的**常务会议，研究部署了建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的政策措施。将此次会议确定的补偿机制措施与《医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009-2011年)》进行仔细比对，我们认为，基本制度事关医改成败，政府必将有效推进，此次会议细化了对基层医疗卫生机构的补偿机制措施，为进一步推进基本制度清除了补偿缺位的障碍，我们看好基本制度推进带来的市场扩容和行业增长。

对于医药行业产业结构调整，我们认为，未来几年行业集中度将明显提升，小企业将加速退出，企业明显受益。创新及技术提升是制药企业的终出路，创新型企业及拥有核心技术的企业将受到政策的重点扶持。该政策对于医药行业构成利好，大型普药企业、化药创新型企业、现代中药企业和拥有核心技术的生物制药企业将迎来新的发展机遇。

从医药行业十二五规划看，在十二五期间，有三大因素决定了医药产业还将保持较快增长。先是人口，我国近期城镇化人口大增，老龄人口大增，决定了医药刚性需求增长强劲。此外，市场因素和政策因素也将维持医药产业的市场增量。

基本制度的执行是利益重新分配的过程，将导致制药企业、流通企业和基层医疗机构三大相关方的利益受到影响，但整体来看，对基层医疗机构来说是受益的，并有利于规模实力较强的医药生产商和流通商，使得医药行业集中度将进一步提升。

在公立医院改革方面，此次试点目标明确，对医药行业整体有利。，如果公立医院改革成功，取消医院药品加成，我们认为国产仿制药将能获得平等参与医院市场竞争的机会，拥有与外企同样优异的专职术营销队伍的仿制药企业受益弹性;第二，《指导意见》提出要构建布局合理、结构优化的公立医院服务体系，我们认为将改变目前倒金字塔形的医疗机构结构，有利于基层医疗机构的发展;第三，《指导意见》再次确认鼓励社会资本进入医疗服务领域，这将进一步强化民营医院信心，促使其加大投入。随着政策的明确和实施，民营医院有望迎来扩张期。

再看药品价格政策。药品价格政策是影响2011年的重要因素。在2010年各地新的药品招标管理办法试点的基础上，各省市范围的价格调整预计在未来一至两年内出台。我们判断基本平均降价幅度在15%-20%左右，品种降价10%左右，医保目录药品降价20%左右。

药品降价是一种趋势，不可避免，但价格调整政策也将加速国内医药产业结构的调整。我们预计有两类企业将明显受益：一是医药企业，特别是医药商业和大输液两个子行业的企业，二是研发型企业，这类企业除了能获得各种优惠补助外，还可以规避降价风险，新药的上市也能带来业绩和估值的双向提升。因此，我们看好药和生物药研发，另外面向海外市场、进行原料向制剂产业升级的模式创新也值得看好。

小编点评：总而言之，医药行业在十二五调结构的背景下，有望继续得到政策的支持。我们对医药行业2011年的增长情况保持相对乐观，预测行业销售收入增速23%，利润总额增速约为28%，行业前景继续看好。