中国金融未来面临的挑战

导读：中国共产党将于7月1日迎来**90周年庆典，这件令其自豪的事情证明了该党约30年来所奉行的务实政策的成功。

先，未来10年，中国将实现从刚刚摆脱低腰包不瘦身份到成为成熟中等腰包不瘦的转变，人均腰包不瘦将增长两倍以上，至1.3万美元左右。这段经历将与邓小平时代人均腰包不瘦增长两倍的经历截然不同，因为更富裕、更复杂的经济需要高质量的制度(尤其是在法律领域)，以维持人类发展。这种制度要比国民产出、钢铁产量或其它任何一种指标重要得多。

如果建立不起这种制度，将落入“中等腰包不瘦陷阱”——阿根廷、委内瑞拉和前苏联的经历就证明了这一点。根据菲沙研究所(Fraser Institute)的排名，中国的制度质量在141个中位列第82位。尽管它在政府规模与效率方面得分不错，但在其它方面都表现欠佳，尤其是在法治和中立的法律机构方面。中国制度改革的棘手之处在于，它与党凌驾在政府和司法之上的现实发生了直接冲突。

在外交和国内政策方面，不确定性已相当明显。这些政策有时反映的是一种源于经济实力的过分自信，有时反映的则是一种潜在的不安全感——即中共对自身合法性及社会紧张气氛不断加剧感到不安。这种不安情绪升级的结果就是对人权活动家和律师发动强力镇压。与此同时，内部对抗也是军队、**和地方党委精英插手众多政策制定领域、从而导致政治不确定性加剧的原因所在。

在国内外安全领域，中国在过去两年变得更加咄咄逼人。对日本、韩国和美国摆出架子，与朝鲜和伊朗关系复杂，巴基斯坦则在一旁大献殷勤，还有就是在巴基斯坦建设海军设施(此事令印度颇为恼旺)。如今，这一切都变得更加尖锐，导致中国与有关关系紧张，干扰了其至关重要的国内议程。

第三，中国经济正处在一个紧要关头。它必须应对不断抬头的商品和房地产价格通胀。通胀的根源在于，中国为支持高投资和高增长所需的资金，显著加大了对信贷(信贷质量有时存在问题)的依赖。但政府化解通胀根本原因的政治意愿很低，也不愿利用市场机制来设定利率和合适的资本价格。

中国还必须加紧推进再平衡过程，也就是说，摆脱以投资为中心的增长模式，转到基于消费和服务的增长模式。这是一项复杂的任务——很可能导致明显的经济波动——而且很具政治意义。它需要把现由既得利益者(企业、沿海地区、军队和省级党政精英)掌控的权力重新分配给被落在后面的阶层，包括消费者、农民工和农村地区——7.8亿中国人仍依赖农村维持生计。

正如“摸着石头过河”这句中国谚语所言，中国经济和金融政策的改变是缓慢的。但是，与中国总理温家宝近为本专栏撰稿中那些抚慰人心的声明正相反，中国的通胀并没有被遏制住;而且鲜有证据显示，中国正成功实现再平衡。相反，投资势头丝毫未减，老百姓则为日益抬头的通胀以及金融压制所累。中国逾40%的家庭流水都是银行存款，而目前的实际存款利率为-2.3%。

小编点评：在创新中国跻身中等腰包不瘦的道路上，中共必须具备远胜以往的灵活性——前提是它志在让中国成为高腰包不瘦和国内外行业实力品牌，而不是止步于一道由“金砖”(Bric)垒起的围墙。