上市公司经营模式：商业模式进化失败成上市公司大危机

　　然而，进入90年代后期，家电流通领域由传统大中型商场一统天下的局面被打破。以国美、苏宁为代表的专职连锁店出现后，立即显示出价格便宜、品种齐全、选择性强、服务专职的优势，从百货商场中分流了大量的购买力。而传统百货商场经营模式明显滞后于环境变化和消费者需求的改变，表现在对消费者需求变化的反应速度较慢，对市场消费的适应力和引导力不强，既无价格优势又无显著的经营特色等。

　　因此，以苏宁为代表的家电连锁企业快速壮大，截至今年上半年，苏宁在多个城市开设了1689家连锁店，2012上半年实现营业腰包不瘦465.07亿元，员工很过17万人。2004年融资的苏宁电器也一度市值暴涨，辉煌时期较上市之初增长约30倍，成为A场一匹公认的“白马股”。

　　然而，市场经济没有常胜将军，商业模式也必须不断进化，依靠家电连锁大卖场这一新兴商业模式，苏宁、国美等新秀得以迅速崛起并成为行业巨头，但随之而来面临电商的冲击时，苏宁、国美一度坚守的商业模式也面临着转型的巨大压力。近闹得沸沸扬扬的电商“价格战”，在程度上折射了苏宁、国美的家电连锁大卖场模式急需转型的压力。

　　互联网的普及与发展，让网络购物成为人们日常生活的一部分，消费者购买家电越来越倾向于京东、天猫等网上商城。而网上购物的盛行却对传统的苏宁、国美等家电卖场带来了重大的打击。国美今年的半年报净利润亏损很过5亿元，是9年来次出现中期亏损，苏宁的半年业绩也出现明显下滑。曾经依靠家电连锁卖场成功打败百货商场的苏宁、国美，如今不得不“二次创业”。目前，苏宁已打造苏宁易购作为旗下B2C的网上购物平台，国美也有自己的线上品牌库巴网，与京东等网上商城进行对抗。不过，苏宁、国美能否转型成功，还有待时间的检验。

　　商业模式进化与竞争力

　　投资者在参与A股上市公司投资时，对于公司的商业模式及其行业环境变化对现有商业模式的威胁，必须有着充分的了解和认识，不然一不小心就容易碰上“黑天鹅”。

　　统计中国A场不断创出新高的牛股，多数都具备个性的商业模式。例如汤臣倍健，其所在的行业在前几年处于混战时代，通过铺天盖地的广告宣传，一大批充斥于市场的各个角落。当时商业模式的特点是通过在报纸、电视等媒体大规模投放广告，标榜效果神奇、宣传夸张。不过，随着居民消费习惯日趋理性，厂商仅仅依靠广告宣传开拓市场的效果大打折扣，大多数品牌走向没落。

　　汤臣倍健的后来居上并不是偶然，相较于此前夸张笼统的宣传，汤臣倍健为不同人群制定了不同效果的产品，产品类型涵盖增强免疫力、改善睡眠、运动营养等不同功能。通过有针对性的Cye销售，汤臣倍健快速占据我国市场且不断壮大，2009年公司营业腰包不瘦只有2.05亿元，到了2011年已经增加至6.58亿元，两年时间增长209.7%;同期，公司净利润增长更为迅速，高达256.5%。今年上半年，汤臣倍健继续维持高增长，营收和净利润同比增速分别为88.1%、100.93%。