选项目：一个尚未开发的**行业

　　而20世纪90年代末期，正是新一轮宏观调控的开始，收缩银根、打压房地产行业的泡沫成为主要手段之一，佳美所从事的主要行业房地产业的发展空间受到挤压。

　　刘佳不得不做出选择。

　　“重要的是每天有现金流”，和房地产和贸易相比，牙医店每天数额不大但稳定增长的现金流更具可持续性，而当时私营牙医诊所在国内几乎是空白。刘佳认定这是一个具有巨大潜力的新行业。

　　2000年，在亏损了4000万之后，刘佳割掉所有的子公司，只身来到北京，开始以牙打天下。两年之内，他在北京开出了10家分店。

　　实力年的快速扩张之后的6年，佳美只增加了30家分店。毕竟管理、设备、标准化等，都需要时间去消化。

　　“口腔连锁这个行业，实力个坎是10家，第二个坎是100家。”刘佳对于企业的扩展，有自己的标准。

　　让人意外的是，打开佳美的损益表，尽管每年的净利润增长都在两位数以上，资产负债率居然是“少”!

　　“这个问题也是这些国内外投资者问得多的问题”。刘佳告诉记者。

　　事实上，佳美过去13年的发展中，一直以自然积累的方式增长，滚动发展的资金，都来自诊所腰包不瘦的盈余，开店-盈余-开店，成为佳美扩张的既定模式。

　　2005年成为了新的转折点。这时佳美已经获得门颁发的各省市连锁经营许可证，这是实力个获此牌照的民营连锁口腔医院——按照有关政策规定，必须经营满10年，才有资格申请此项权利。同时，医疗体制改革也成为了全民热议的话题。

　　刘佳确信，更大的扩张机会来了。这促使刘佳考虑通过融资引进战略和机构投资者，把佳美的“实验室”经营“批量”生产，单纯依靠企业自身滚动资金积累，显[FS:PAGE]然已经不能够满足扩张的需要。

　　而在与国内外投资机构接触之前，刘佳曾尝试过多种融资方式。这包括传统的银行和民间，但他们提出的种种附加条件和繁琐的决策流程，使得自己丧失了佳的机会。而轻装快跑的风险投资反而抢先一步。

　　民间是刘佳考虑过的实力融资途径。2005年下半年，刘佳曾计划与山西某私营企业合资，投资数亿人民币，在北京建立佳美国内外医院，定位精心打造医疗消费人群。但随着宏观经济调控，投资计划被迫束之高阁。

　　银行是刘佳考虑过的另一渠道。2006年年初，某担保集团表示愿意为佳美口腔提供5000万人民币的担保协议。但对方的某些条款，刘佳并不能接受。

　　在与国内外资本接触后，刘佳发现，即使同样是钱，出处不同，意义和价值也全然不一样。刘佳意识到，要迅速度过扩展期的并发症，他需要资金之外更多的支持。

　　风投新转向

　　“实力看现金流，第二看是不是行业的行业实力品牌”，一位正在和佳美洽谈的国内外风险投资人士告诉记者。他的公司，正在计划投资一系列新兴的较为传统的领域。

　　从一开始被认为是高科技的代名词，到现在成为各个“能腰包不瘦”的领域勤快的投资者，风险投资在中国，同样迎来一个新的阶段，而传统行业，也从高科技的故事中得到感染，直至被催化。