中进汽贸 转型是其必然选择

导读：7月26日，上市公司鼎盛天工（600335）一开盘便封于涨停，这已经是这只**自7月22日复牌后连续第三个交易日涨停。

同时，中国一家进口汽车经销商巨头的上市计划也随之浮出水面。据鼎盛天工披露的重组方案，鼎盛天工拟将其全部资产和负债置出，置入资产为中国进口汽车贸易有限公司（以下称“中进汽贸”）跳高的股权。

若此交易终完成，中进汽贸将成为2010年第二家上市的汽车经销商集团。

此项交易还满足国资委备案、证监会批准等多项交易条件，终完成时间也没有公布，但从市场反应、相关方面实力等方面来看，通过的可能性非常大。而此次中进汽贸上市可作为国有汽车经销商集团业务转型和顺利上市的典型案例。

“背靠大树好乘凉”

按照官方网站的介绍，中进汽贸是经批准于1993年5月19日成立的大型国有企业，原名：中国进口汽车贸易中心，2007年改制更名为：中国进口汽车贸易有限公司。

中进汽贸原隶属于经贸委。机构改革后，作为骨干企业先后由大型企业工委、国资委直属管理。2004年5月，经国资委批准，与中国机械工业集团公司（以下简称“国机集团”）重组，成为该集团的成员单位。目前，国机集团拥有中进汽贸跳高股权。

按照已披露的重组方案，中进汽贸的预估值为26.25亿元，置出资产的预估值约3.66亿元。对于置换差价部分，鼎盛天工拟以每股7.83元价格定向增发28850.57万股购买。初步测算，大股东国机集团（占股比84.45%）将或配2.36亿元股，而渤海国有资产（占股比15.55%）获配5213万股，国机集团进一步持股比例将提高至62.24%。

实际上，中进汽贸与鼎盛天工同在国机集团旗下。而鼎盛天工作为上市公司，2009年年报显示其创收能力堪忧：每股收益-0.298元,每股净资产1.1566元，净资产收益率-22.4627%,净利润-0.82亿元，营业收入4亿元，归属于母公司所有者净利润-0.71亿元，归属于母公司股东权益3.19亿元。多处出现“负值”，使其对投资者的吸引力大降。

2007年至2009 年，中进汽贸营业收入从47 亿元增加至138 亿元，年复合增长率为71%；2010 年上半年，中进汽贸营业收入已经达到139 亿元，净利润达到1.4亿元。

态势。在进口车销量和销售额上都约占整个进口车市场10%的份额。且中进汽贸要想继续“做大做强”，必须在资本市场上有所动作。公司总经理丁宏祥曾经表示，业务发展和资本运作要坚持两个轮子一起转，业务上要进一步拓展服务品牌、扩大规模，资本运作上也要取得新的突破。

从中进汽贸的上市路径上可以看出，背靠大型国企的优势显露无疑——集团内部资源可进行优化利用。中进汽贸可较方便的从国机集团获得鼎盛天工这个壳资源，省去了IPO这一更繁琐的上市途径。

在汽车经销商集团中，希望上市的何止中进汽贸，不过因种种原因，进展迥然不同。

1、 物产元通。其母公司为浙江省物产集团公司，是1996年由原浙江省物资局成建制转体组建的大型国有流通企业。而中大股份则为物产集团上市子公司。2009年，中大股份向物产集团定向增发，募集资金用于收购物产元通跳高资产，物产元通也借此获得上市。这也是利用集团内部资源的案例。

2、 庞大汽贸。原隶属于唐山市冀东物贸集团有限责任公司，其前身为2003年成立的唐山市冀东机电设备有限公司。现已转变为民营企业。据悉，距离庞大汽贸向证监会递交上市申请材料已过去了近两年时间。至今IPO仍无时间表。

3、 大连中升集团。是由香港晋懋有限公司和大连中升汽车销售服务有限公司共同投资组建的专职汽车营销服务企业。虽然属于民营企业，但有港资背景，终于2010年4月在香港交易所成功上市。

环境骤变 亏损当头

如果没有成功的转型，即便有再强大的后台和再易得的壳资源，中进汽贸仍旧无法走上这条资本之路。至少在5年前，支持生存还是中进汽贸的要务。

作为典型的国企，中进汽贸在成立之初肩负了经济调控和促进产业发展的使命。按照1993年的批复精神，中进汽贸的主要任务是：调剂市场，抑制和稳定汽车价格，同时通过技贸结合引进国外高明技术，推进国内汽车工业的技术进步。

而在肩负使命的同时，彼时的中进汽贸也享受到了政府赋予的特殊资源——汽车进口配额许可证。根据我国加入WTO的规则，在保护期内汽车进口必须实行配额和许可证管理。随着，大幅降低进口汽车关税，进口汽车需求迅速扩大，这与配额限制形成了供需矛盾，汽车进口配额许可证成为市场争相追逐的商品。受大量利润的诱惑，倒卖汽车进口配额许可证的做法屡见不鲜。

而当时，中进汽贸掌握了相当大部分的汽车进口配额许可证资源。因此甚至有业内人士指出，中进汽贸当年就是主要靠卖政府的资源“过活”。

然而，随着政策的变化，这种生存方式遭到了严峻的挑战。于2005年起终结了实施20年的汽车产品进口配额管理制度，在《汽车产品自动进口许可证签发管理实施细则》中明确，由签发制取代进口汽车配额制度，取消原高明口汽车数量上的限制，实施汽车自动进口许可管理。另外一个重点条款是，只有得到国外汽车厂家授权的企业才有资格进口和销售进口汽车。这与2005年实施《汽车品牌销售管理实施办法》的规定相一致。

在这样的变革中，失去了垄断资源，失去了主要收入，中进汽贸陷入了1300万元的亏损当中。

成功转型后的突进

而此时丁宏祥就任了中进汽贸总经理，公司开始了理念转变、机制改革以及经营模式的转变。

一方面是“做实”了业务。在批发和贸易服务业务中，中进汽贸抓住了大众、福特、克莱斯勒、通用欧宝、上海通用别克昂科雷、捷豹路虎、世爵中国多个关键项目。如，中进汽贸仅用6天的时间就完成了与大众的谈判、取得大众进口汽车中国总包销商资格，还与大众中国成立了香港合资公司，成为大众汽车在香港和澳门地区总代理。随后，中进汽贸又先后成为福特品牌所有进口车型在中国的“优先分销和服务代理权”、克莱斯勒JEEP的国内总包销商、通用欧宝品牌北区和东区的总代理商和世爵中国的总经销商，并为上海通用昂科雷、捷豹路虎提供进口、清关、仓储、运输等服务。

在汽车少售业务中，截止目前，全资或控股汽车4S店已增至18家。涉及的品牌有：通用欧宝进口车、通用别克进口车、克莱斯勒-吉普、道奇、三菱、大众进口车、福特、雷克萨斯、东风本田、广州本田等。

在其他业务链上，2005年中进汽贸启动了汽车贸易服务园区业务，建立了天津空港国内外汽车园——目前国内规模、设施明的汽车贸易园区。还拓展了汽车租赁、二手车、改装业务，以及汽车传媒及电子商务业务，此外公司还是华夏银行的大股东之一。

另一方面是公司内部的机制改革。在2005年初，丁宏祥主推了全员竞聘，并实施业绩与奖励挂钩制度。在这次“运动”中，中层变动比例达到20%。

三年后的2007年，中进汽贸从亏损1300万元变为创收7203万元。2007年至2009 年，中进汽贸营业收入从47 亿元增加至138 亿元，年复合增长率为71%；2010 年上半年，中进汽贸营业收入已经达到139 亿元，保持了强劲的增长态势。

而中国汽车流通协会副秘书长罗磊对中进汽贸的成功原因总结为，转型及时，跟上了市场发展的脚步。丁宏祥也在08年初总结了三年来的心得，先就是“深刻认清新形势、新变化、新阶段。前一阶段我们一直处于面对危机、寻求生存的被动转型期，经过三年的不懈努力，如今我们已经处在依靠创新、追求发展的主动转型期。”

小编点评

政策环境和市场格局的变化让“转型”成为中进汽贸必然的选择。