服装行业 呈现剪不断理还乱的困境

导读：从近三年的情况来看，品牌服装上市公司无论毛利率还是ROE都要好于行业平均水平，体现了较强的创收能力。“具有品牌和渠道优势的企业具有长期的投资价值。

国都**研究员李韵认为，目前正处于第四季度，而由于冬季服装的销售额较大，因此内销品牌类公司业绩容易很预期，另外消费品在年底存在估值年度转换行情。

自2007年以来，服装作为大消费板块的组成部分，无论身处牛市还是熊市，都跑赢了沪深300指数。

申银万国[3.88 2.92%]认为，这一方面是服装行业相关上市公司每股**的提升；另一方面则是2007年之后，数十家具有高成长性的品牌类消费公司陆续上市，使得整个行业上市公司结构发生了显著的变化，也推动了行业估值上行。数据显示，今年三季度以来，行业内的终端品牌类生产公司表现甚佳，腰包不瘦同比增长38%，净利润同比增长23%。

一般来说，处于初创期的公司腰包不瘦快速增长，但往往伴随着费用高企、净利润增速小于腰包不瘦增速的情况。处于成长期的公司市场空间很大，且其腰包不瘦与净利润均保持快速的增长。而处于成熟期的公司腰包不瘦增速放缓，但是能通过规模效应、供应链管理等来提升效率，使得净利润增速大于腰包不瘦增速。

“总的来说，初创阶段公司面临风险较大，但是如果发展得好也能带来很预期的惊喜，而处于成长阶段的公司发展前景值得关注，两者比较适合积很的投资者；至于成熟阶段的公司，业绩稳定，但是惊喜较小，适合稳健型的投资者。”某券商分析师表示。

小编总结：处于初级阶段的品牌服装生产商要有好的探路者。