女王Prada选择在香港上市的秘密

导读：

Prada又一次打算上市了。10月6日，彭博社援引3名知情人士的消息称，这家意大利品集团正研究IPO，可能在下个月前聘请投行，并在今年年底前确定相关事宜。这一次，它有意转赴香港上市。Prada证实了这一消息，尽管“终的决定还要视市场情况而定”。

这家成立于1913年的品集团目前95%的股份掌握在设计师Miuccia Prada和她的丈夫同时也是公司席执行官 Patrizio Bertelli手中，另外5%由意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)在2006年收购。

在过去10年，Prada曾经4次试图上市却都无功而返。初的计划上市日是2001年9月18日，不料祸从天降，就在这个日子的一周前发生了 9·11事件，国内外急挫，加上品销路大跌，Prada的IPO被迫搁浅。2002年Prada连续两次有意卷土重来，然而由于世通公司 (WorldCom)会计丑闻案造成金融市场剧烈震荡，Prada不得不一再推迟IPO。这一拖就是6年，Prada近一次尝试是在2008年，但它的运气实在不太好，国内外金融危机让它的第四次IPO计划也化作泡影。

“现在是时候了，”意大利咨询公司InterCorporate副总裁Armando Branchini表示，“不论是外部条件还是Prada的内部情况都已经为IPO做好了准备。”

进入2010年，各大品牌的业绩都随着经济好转而漂亮了起来，经过了近两年的不景气之后，增长数字显得尤为喜人。即使在形势一片大好中，Prada的表现也颇为抢眼。根据Prada在9月17日公布的数据，截至7月底的6个月内，其营收同比增加29.4%达到9.37亿欧元，而同期未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBTIDA)更惊人地上升了274%达到2.25亿欧元。Prada预计2010年全年的营业额将达到20亿欧元，而EBTIDA将达到4.5亿到5亿欧元。

在过去很长一段时间，Prada的财务状况相当紧张。1990年代正值Prada风头盛的时候，Bertelli雄心勃勃，希望像LVMH那样通过收购兼并来缔造一个品王国，Prada花费数亿欧元收购了几家小型时装公司，希望把它们打造成国内外品牌，其中包括1999年重金收购的 Helmut Lang和Jil Sander。然而事情并不像希望的那样顺利，尽管它们都是非常叫好的设计师品牌，但双方却在设计及经营理念上无法达成一致，Jil Sander与Prada在后来的日子里更是纠纷不断，两个收购来的品牌在很长一段时间里成为拖累Prada集团亏损的重要原因，终都贬值卖出。

这两次失败的收购让Prada背上了高达7.2亿欧元的沉重债务，而当时它的年销售额也不过10.7亿欧元。这个担子一直背到今天，当初7.2 亿欧元的债务也越滚越大，已经达到约10亿欧元之巨，其中Prada的直接债务约4.5亿欧元，其余则归于其母公司Prada Holding’s B.V。账下。

由于面临贷款到期的偿还压力，今年初有消息称Prada 将把1/3的股份出售给瑞士品集团历峰集团(Richemont);7月份，又爆出消息说中国商人陆强已持有Prada 13%的股份，并在谋求控股Prada不成后将其抛售。这些传闻均被Prada否认，但无法否认的是，它的财务状况的确拮据。

令Prada 欣慰的是，情况正在好转。目前的销售增长无疑要感谢远东及亚洲地区市场对品的好胃口。今年季度，Prada欧洲地区的营收增长12%，美国为33%，而亚洲的增幅则高达62%。在半年内9.37亿欧元的营收中，光是亚洲地区就贡献了47%。

功不可没的还有其直营店扩张策略。2009年，Prada投资1.2亿欧元用于直营店的建设，主要在亚洲和欧洲地区开设了33家新店。2010 年则计划新开直营店30家，主要分布在亚太地区，同时也将加强在法兰克福、布拉格、柏林和里斯本等市场的业务。在这一策略下，Prada终止了中欧和东欧许多加盟店的协议，今年初甚至关掉了迪拜的先吃螃蟹一家店面。这一在国内外富之城关店的举动在当时颇受争议，而Prada给出的理由是：这些店由代理商经营，利润较低。直营店不仅利润更高，而且在一定程度上减少了公司对百货公司批售业务的依赖。

如今Prada已经尝到了直营店的甜头，今年上半年其直营店的销售增长了41%，而Bertelli的目标是，明年直营店的营收将达到公司总营收的70%以上。Bertelli表示，“Prada集团将在未来几年继续贯彻目前的战略，在所有市场全面发展，并继续发展我们的直营店网络。”目前 Prada在国内外80个和地区拥有282家直营店。

强劲上扬的业绩让Prada的上市计划再次成为可能。Prada曾表示希望在估值很过40亿欧元的时候完成上市，而银行对它的估值在今年7月份已升至30亿至40亿欧元之间，在一个活跃的市场环境下，其估值将可能高达50亿至60亿欧元。

随着国内外IPO市场的回暖，香港在2009年成为国内外吸引多上市公司的金融中心，IPO融资额达到318亿美元。而此前除了2006年，美国一直是国内外IPO融资。除了大量中国内地企业，香港证交所也吸引了那些希望加快亚洲扩张速度的欧洲和北美等地的公司。近的例子包括欧舒丹 (L’occitane)，这个法国化妆品牌于今年5月7日在香港挂牌，成为家赴港上市的法国公司，这被视为它发展中国市场的重要举措，其股价5个月以来也已上涨50%。

编辑点评：选择在香港上市，也更有利于将来进一步打开中国内地这个潜力巨大的市场。这里已经成为国内外第二大品消费国，并可能在未来五年很越美国，成为品消费的市场，而目前Prada在中国内地的势力还逊色于竞争对手Louis Vuitton和Gucci。“如果IPO代表着一个市场，那么我们就应当到这个市场去IPO。”Bertelli在接受英国《金融时报》采访时说。