加盟华英农业 成就未来

导读：华英农业是目前国内的樱桃谷鸭一体化企业。华英农业在各省市樱桃谷鸭一体化**加工企业中产品销售市场占有率达到15%。

华英农业打造了了从祖代和父母代种鸭、商品代鸭的**及其加工与销售以及生产销售的纵向一体化业务模式。

“基地+合同**+外购”轻资产运作

产业链上看,华英类似与圣农发展,但华英不同于圣农发展的全产业链模式在于公司部分外包了**业务。

华英基本通过**外包:一方面有利于减少投资;另一方面有利于规避**风险。2008年华英屠宰所用樱桃谷鸭,25%来自基地**,25%来自外购,50%来自合同**。

我们预计华英未来会逐步降低基地**和外购比例,继续加大合同**采购比例:一方面可以进一步转移**风险,低成本扩张;另一方面出于食品安全和稳定供应角度,外购比例会逐步下降。

未来3年公司将保持高速成长

随着IPO募投项目逐步进入达产期以及后续配套“富民计划“解决**瓶颈,公司在未来3年将迎来高速成长期。

华英**形成冻鸭13.89万吨,鸭苗9500万只,熟食2.1万吨,冻鸡7.62万吨,我们预计分别是10年的1.8倍、1.5倍、3倍和4.2倍。

创收预测及投资评级

我们预计公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.37、0.61和0.84元,复合增长率达到45%。

小编点评：考虑未来3年公司较为确定的高增长性、地位稳固,我们给予公司“买入”的投资评级,目标价24.4-27.5元,对应11年40-45倍PE。