药店联盟整合图谋上市

整合型上市之考

“这是典型的整合型上市案例。”就国内医药联盟“拼盘”上市,长银资本执行合伙人王方剑表示。

“国内连锁企业数量多、规模小,很多行业没有的出众者,阵营企业不是非常明显。这导致了资本难以介入,依靠一家企业独立发展然后上市不太容易做。还有一种情况是国内有些行业阵营的企业已经上市,第二阵营中的企业想快速发展,谋求上市,于是想出了'整合型发展'、'外生式发展'的上市办法。”王方剑告诉记者。

近几年国内整合型上市成功的典型案例之一是乐语中国(Nasdaq : FTLK)。乐语中国从2003年代理三星手机起步,2007年底引入战略投资者进入手机少售领域,先后并购了河北国讯、河南新亚、云南百老汇、湖南飞鸿、江苏冠芝霖、内蒙中域时代、上海协亨等七家区域性少售连锁企业,快速形成了各省市性少售连锁网络。两年时间内完成了七例并购,2009年12月17日,乐语中国成功登陆美国纳斯达克国内外市场。“乐语的**,给国内连锁企业'整合型上市'探索出了一条新路,具有样本价值和示范效应,值得其他连锁企业借鉴和参考。”王方剑分析。

尽管前景广阔,不过有分析师认为,药店联盟**依然难度不小。“乐语是登陆美国市场的,但在中国来说,这种拼盘上市没有先例,证监会审批环节会比较复杂。”国信分析师田惠蓝告诉记者。此外,由于药店联盟股东较多,存在复杂的股权关系和关联交易等,这将影响其上市进度。

就并购和整合而言,由于药店联盟成员企业“旗鼓相当”,在上市主体中的权力和利益分配势必成为一大难题。“合并分为两种,一种是吸收合并,另外一种是新设合并。前者是A+B=A,大鱼吃小鱼;后者是A+B+C=D,成立一个全新的公司,而原有公司同时存在。对于后者来说,一旦上市过程中出现问题,容易出现成员一哄而散的情况。”王方剑分析道。

小编点评：国内有些行业阵营的企业已经上市,第二阵营中的企业想快速发展,谋求上市,于是走上了“整合型发展”之路