**销量很**欲争

　　贵州**和**在本周双双公布了中报，今年上半年，贵州**实现营业腰包不瘦65.873亿元，**75.765亿元，以很过**近10亿元的营收，再度很越贵州**，继续坐稳白酒行业腰包不瘦的位置。
　　**营收很**
　　从2009年第3季度开始，**的营业腰包不瘦很过贵州**，至今年中期，**已连续4个季度营收居行业。2009年三季报显示，**营业腰包不瘦80.2968亿元，同期贵州**营收78.072亿元。2009年末，**营收111.29亿元，同期贵州**为96.7亿元，两家公司的营收差距扩大到15亿元。2010年一季度，**营收44.936亿元，贵州**为30.399亿元，营收差距仍接近15亿元。
　　连续4个季度的营收很越**，**似乎正开始重新夺回白酒老大的位置。不过，从净利润来看，**依然更胜一筹。
　　依然从去年三季报开始比较，**在上述4个时点上，实现的净利润分别为22.99亿元、32.45亿元、15.23亿元和22.61亿元，贵州**的净利润则分别为37.87亿元、43.12亿元、12.66亿元和31亿元。可看出，**仅在今年季度的净利润很越了贵州**，其它3个时点上，净利润分别低于贵州**14.88亿元、10.67亿元和8.39亿元。
　　不难发现，在营业腰包不瘦很越贵州**的同时，**的净利润相比**的差距，也在大幅缩小，甚至能够在单季度很越对方。从今年上半年的创收增长来看，**正在大踏步的赶上甚至很越**，上半年**的净利润同比增长了42.34%，而贵州**的净利润仅同比增长了11.09%，如果按照这个势头发展下去，**的净利润也有望很越**。
　　市值仍有差距
　　白酒股中，**和贵州**是仅有的两只市值很1000亿元的公司。按照昨日的收盘价计算，**的总市值为1130.44亿元，贵州**为1405.51亿元，**的市值比贵州**小275.07亿元。
　　市值的差距，正是因为创收能力造成的。毕竟从净利润来看，贵州**要高于**。从毛利率来看，**在今年上半年出现了小幅上升，高价位酒的毛利率为85.4%，同比上涨了2.15个百分点，中低价位酒则为22.26%，毛利率同比下降了8.41个百分点。贵州**的毛利率在今年上半年出现了一定下降，酒类综合下降了4.56个百分点，为78.32%，其中高度**酒和低度**酒分别下降5.25和4.12个百分点，毛利率分别为80.62%和77.61%，而占腰包不瘦小的其他系列酒增加了5.7个百分点，为49.45%。
　　谁是老大 研究员分歧大
　　虽然**经过资产注入后，上市公司的创收能力大幅度提升，而竞争对手贵州**在近两年的增长势头明显放缓，但卖方研究员对于**的态度仍有较大分歧。
　　招商证券就给出了 “中性-B”的评级，其逻辑是，在通胀预期下精心打造酒少售价上涨逻辑不同，**若要跟上**的终端涨价幅度，恐怕需要继续保持较大的控量逼迫终端价提升。平安证券同样给出了“中性”的投资评级。
　　但是大多数的卖方都看好**，国元证券的报告认为，永福酱酒的上市、酒类资产的收购以及销售公司的设立均为公司增添了新的利润增长点，公司全年业绩有望实现很预期。对应12个月的目标价为43元，给予“推荐”投资评级。此外，中信证券、山西证券等券商都给予**“买入”评级。