高位振荡难改玉米长期上行步伐

导读：CBOT玉米期价近期连续走低，尽管美国11月月度供需报告仍然利多，但报告和市场预期相差不多，而玉米前期高价也开始抑制出口，因此玉米陷入振荡整理走势。国内玉米近期涨势依旧，现货价格不断走高加上下游企业需求也比较旺盛，生猪**持续走高，在上下游均向好的情况下，国内玉米期价不断上涨。不过11月12日突发的大幅下跌让多头措手不及，玉米也丢失部分涨幅。不过玉米总体走势相对其他品种依然强劲，笔者认为逢回调仍可买入。 

高价抑制出口，外盘暂难上涨 

因**较为可观，近期原油价格大幅上涨致使燃料用量出现上调。不过玉米持续高价已开始抑制海外出口，出口下调5000万蒲式耳；在出口下调的情况下，美国玉米总消耗量下调至134.3亿蒲式耳，上月为134.8亿蒲式耳，下调5000万蒲式耳，因此总消费下降部分抵消产量下降带来的影响，11月的期末库存为8.27亿蒲式耳，上月为9.02亿蒲式耳，11月的库存消费比为6.19%，上个月为6.69%，总体下调幅度不是十分明显，符合多家机构的预期。 

美国玉米出口下降致使价格失去继续上冲动力，近期私人分析机构预测2011年美国玉米播种面积为9310万英亩，较2010年美国公布的种植面积8820万英亩增加5.6%，而2011年美豆种植面积将减少2.4%至7580万英亩，2010年美豆种植面积为7770万英亩。这似乎说明玉米在触及600美分后农民有了种植更多玉米的意向，当然现在离播种期还有很长一段时间，所以种植面积之争还有很大的不确定性。美国玉米后期还要关注出口、用量以及美元等综合因素，玉米价格暂时可能会在550美分附近展开振荡。在美国玉米价格出现回落的情况下，国内进口玉米价格也回落至2400元/吨附近，进口玉米再次成为可能。 

农民惜售显现，玉米高价难收 

目前到大连港玉米仍以黑龙江玉米为主，二等玉米到港价由上个月的1950元/吨一直上涨至目前的2010元/吨，但到港数量并没有明显增加。吉林玉米现在主要以深加工收购为主，多家深加工企业二等玉米的收购价都已达到1800元/吨以上，长春大成二等玉米的收购价1860元/吨，较前期再次上调50元。有好几家企业开秤后一直呈无量状态，可见农民普遍存在惜售心理，等待价格进一步上涨。北方港口要等到吉林玉米大量到货还要有一段时间，届时玉米平舱价格更高才有可能吸引玉米到港。 

下游效益增长，后期需求向好 

目前猪粮比已恢复至6.32：1的水平，6月中旬年内低点曾达到4.76：1，当前生猪市场已处于正常状态，已有较大的创收幅度。目前国内生猪价格为13.2元/公斤，比上周上升1%，比去年同期上升16%，出栏生猪**达到近300元/头，比上月继续上升20元/头，比去年同期上升130元/头。猪价上涨主要源于年初疫病、洪水等因素导致5、6月份存栏量将至4.33亿头，相比去年同期减少4.3%。截止到9月末生猪存栏量回升到4.55亿头，在**驱使下，生猪存栏量仍有继续回升的可能，生猪存栏量回升将带动后期玉米消费。 

跨省移库拍卖，暂时缓解供应 

近期对玉米拍卖进行了调整，减少东北临储玉米的拍卖量，由每周的100万吨减少至60万吨，随后又减少至30万吨，跨省移库玉米则从60万吨增加至100万吨，又增加至目前的150万吨，并且增设山东以及南方多个省份参与拍卖，广东等玉米消耗大省不断增加拍卖数量。国储拍卖策略转换主要由于东北新玉米上市，对陈玉米的采购有所放缓，后期拍卖可能渐渐停止。南方各省由于运输以及需求旺盛因素导致玉米价格不断攀高，广东玉米本月较上月已上涨120元至2120元/吨，所以跨省移库玉米拍卖数量增多对暂时缓解销区压力有积很作用。不过临时储备玉米已完全拍卖殆尽，目前主要是储备玉米，这部分粮源毕竟有限，所以能持续拍卖多久需要关注。如果拍卖停止，北方玉米又不能有效衔接。 

小编点评：必要再次开启进口之门，届时国内玉米价格可能要再次跟随美盘脚步。而今年美国玉米减产幅度明显，期末库存不足一个月用量，尽管美国玉米价格近期出现下降，但下跌空间不会过大。