“马太效应”催生争抢式上市

导读：

新品牌、新模式的服企上市成功后，资本市场巨大的资源配置效应反过来又加速了行业洗牌，从管理模式、公司治理等各方面拉开上市公司与非上市公司的差距。这种上市“马太效应”在内地服装产业中日渐发酵成型。

据上述券商研报的梳理，也可知服企模式之变先来自经营环境之变——棉价、劳动力等成本因素不可逆转的上升，配合2005年起的人民币升值，大幅压缩代工型企业的**空间；再到2008年金融危机致使外需市场萎缩，服企被动转内销，日渐重视自有品牌的建设，深入思考商业模式的创新。

“当模式成型、追逐品牌已是当下行业性共识，竞争格局在初期就是资本实力的比拼。于是，成功上市实现融资便是一家公司能否取得出众优势的重要助力。”有业内专项人士对笔者表示，“恰逢危机刚过的2009年、2010年，国内服装产业处于变革与争议的当口，谁都捉襟见肘，谁又都磨刀霍霍。”

“当众多服装企业在品牌、研发、渠道都具备了一定实力后，较量的就是资金能力。”深圳歌力思董事长夏国新如此分析，“且现在的竞争是，虽然只是差一点点，但结局可能就会完全不同。如果一个品牌投入几千万元，而另一个品牌没有钱投入，竞争的结果是可想而知的。”

正是本着这样的想法，歌力思在2009年引入了凯雷集团1.5亿的投资，同时还制定了上市计划。

“‘歌力思’现在不缺钱，但缺不缺钱的标准在于你想做多大的投入。ZARA在一个仓库上的投入就是10亿欧元。如果你有更高要求，要和国内外品牌竞争，我会反过来问你：你拿什么去竞争？又靠什么去吸引人才？”夏国新强调说。

更重要的是，新品牌、新模式的服企上市成功后，资本市场巨大的资源配置效应反过来又加速了行业洗牌，从管理模式、公司治理等各方面拉开上市公司与非上市公司的差距。这种上市“马太效应”在内地服装产业中日渐发酵成型。

如，森马的招股书称美邦、以纯、真维斯、班尼路和佐丹奴为其主要对手，而这些对手中除以纯外均已上市，美邦在深圳中小板，销售真维斯的旭日企业、销售班尼路的德永佳、佐丹奴国内外均在香港上市。

又如，凯撒、步森、希努尔等男装品牌的招股书均表示，国内男装市场竞争激烈，品牌众多，雅戈尔、红豆股份（600400）、凯诺科技（600398）、杉杉股份、七匹狼、报喜鸟等已成功上市的公司，依托资本市场的力量，成功建立起自身的规模优势，是公司主要的竞争对手。

编辑点评：笔者摘录近年服企上市招股书中有关竞争对手的介绍，争抢式上市的意味跃然纸上。