出口关税从紧 尿素磷肥价格回调

导读：目前市场库存较少，随着冬储和春耕备肥的来临短期需求预计仍将支撑尿素价格。同时，煤炭价格上涨也会对尿素价格构成支撑，目前普通煤头尿素生产成本在180**/吨左右，我们预计尿素价格会有所回调，如果煤炭价格没有大幅回调，预计明年春耕期间尿素价格仍将维持在180**/吨以上。

政策调整符合预期：淡季缩短，出口基准价下调尿素淡季缩短1个月，出口基准价下调至210**/吨。2011年尿素出口淡季时间调整为7-10月，和2010年尿素出口关税政策相比，2011年尿素出口关税税率保持不变，淡季缩短了1个月，出口基准价从230**/吨下调至210**/吨。

DAP、MAP淡季缩短1.5个月，DAP出口基准价下调至340**/吨，MAP出口基准价下调至290**/吨。2011年DAP、MAP出口淡季时间调整为6-9月，和2010年DAP、MAP出口关税政策相比，2011年DAP、MAP出口关税税率保持不变，淡季缩短了1.5个月，DAP出口基准价从400**/吨下调至340**/吨，MAP出口基准价从370**/吨下调至290**/吨。

当前我国面临通货膨胀的风险，农产品交易价格上涨是导致CPI高企的重要原因。前期化肥产品价格的上涨，对下游农产品成本构成**压力。在此背景下，此次出口关税调整抑制出口的目的在于增加国内化肥供给，抑制产品价格的上涨。

这表明政策调整的取向重点仍然在于力保国内化肥供给，在农产品价格上涨的背景下，降低农业生产的成本压力，从**程度上减轻农产品价格上涨的动力，达到控制通货膨胀的目的。

春耕备肥及成本将在短期支撑尿素价格目前国内尿素出厂价194**/吨，国内外尿素价格357.5美元/吨，在今年12月份开始实施旺季关税后，国内尿素出口已经不存在价格优势，出口关税从紧将进一步抑制国内尿素出口。

预计国内尿素市场供给将因为今年12月份和明年1月份出口受阻增加100-120万吨(折N)，占春耕期间尿素需求的8%-9%。同时，节能减排导致前期国内尿素开工率在60%-70%，随着国内节能减排政策影响的减弱，行业开工率预计将会反弹至80%左右。

春耕备肥及成本因素将支撑尿素价格。国内尿素出口依存度较磷肥要低，从2003-2010.1-10月份我国尿素出口数据来看，我国尿素出口量占产量比在7%-10%。

小编点评：今年二、三季度尿素价格低迷以及7月份以来节能减排政策的影响，生产企业产量自5月份开始同比下降。2010.1-10月我国尿素产量(折N)2200.6万吨，表观消费量2013.7万吨，分别同比下降5.8%和9.7%，行业出现自2003年以来产量和表观消费量负增长。在产量负增长，出口量增长的情况下，9月份以来尿素价格开始回升。